3 GRUNNER $AMD INNTJENINGSREAKSJONEN BLE NEGATIV 1. Aksjen handles i 2027 AMDs kvartal var objektivt sterkt, men aksjen vurderes ut fra hvordan AMD kan se ut når MI450 + rack-scale systemer er i full produksjon. Når en aksje prises ut fra en fremtidig bøyning, blir alt som ikke trekker den innbøyningen nærmere, ofte diskontert. Datasenterveksten nær 40 % er imponerende, men den ligger fortsatt under de 60 % CAGR ledelsen sikter mot på lang sikt. 2. Den reelle gevinsten er fortsatt begrenset til MI450-gjennomføringen AMDs AI-historie handler nå om MI450 + Helios-rackplattformen. Ledelsen er tydelig på at dette er vendepunktet for at AMD skal bli en AI-infrastrukturaktør på systemnivå i stedet for en komponentleverandør. Den oppsiden er stor, men den er også baklastet inn i 2. halvdel av 2026 og 2027, og markedet blir mindre villig til å finansiere langsiktige oppgraderinger som er avhengige av komplekse systemutrullinger i stedet for et inkrementelt volum av eksisterende produkter. 3. AI-stemningen har skiftet fra «gode nyheter» til «bevis veien» AI-handelen er ikke lenger i en fase hvor beats og guider er nok alene. Markedet er i dag mindre villig til å betale for inntekter som skal komme i størrelse ett eller to år frem i tid, spesielt når det er avhengig av hyperscaler-utbygging og kapitaltunge systemoppbygginger. AMD viste at deres kjerne-CPU + nåværende generasjons GPU-motor fungerer, men de understreket også at den største gevinsten ligger foran dem. I et mer sårbart risikomiljø har denne kombinasjonen en tendens til å gi salgsreaksjoner.