Det är sant att många institutioner rekommenderades att gå in i krypto-VC år 21 av de skäl som nämnts, vilket ledde till krypto-VC-bubblan. Låt mig dock beskriva vår erfarenhet på den flytande fronten: Under 22-krisen var det ingen av institutionerna som löste in sina investeringar. Faktum är att vissa fördubblades, och ytterligare 5 schweiziska pensionsfonder togs ombord efter FTX. När jag talar till pensionsfonder ska jag förklara varför detta hände: Rationella och välstyrda investerare dimensionerar sin likvida kryptoallokering i linje med det önskade volatilitetsbidraget till deras totala portfölj. Positionen är vanligtvis liten (mellan 0,5 % och 2 % för en pensionsfond) och behandlas som ett alternativ. När positionen korrigeras kraftigt (t.ex. i 22) är optionen OTM, volatilitetsbidraget till portföljen är minimalt och, med en pensionsfonds ord, säljer de aldrig en OTM-option kopplad till ett högvolatilitetsutrymme. När optionen är djup ITM blir volatilitetsbidraget ohållbart. Sammanfattningsvis kan man säga hur de har betett sig sedan 2018: de håller (vissa köper) lågt och säljer högt!