Het is waar dat veel instellingen om de genoemde redenen werden geadviseerd om crypto VC in 21 in te voeren, wat leidde tot de crypto VC-bubbel. Laat me echter onze ervaring op het vloeistoffront beschrijven: Tijdens de 22-crisis heeft geen van de instellingen zijn beleggingen afgelost; sommige verdubbelden zelfs en 5 extra Zwitserse pensioenfondsen werden na FTX aan boord genomen. In een gesprek met pensioenfondsen zal ik uitleggen waarom dit is gebeurd: Rationele en goed begeleide beleggers passen hun liquide crypto-allocatie aan in lijn met de gewenste volatiliteitsbijdrage aan hun totale portefeuille. De positie is doorgaans klein (tussen 0,5% en 2% voor een pensioenfonds) en wordt als een optie behandeld. Wanneer de positie sterk corrigeert (bijvoorbeeld in 22), is de optie OTM, is de volatiliteitsbijdrage aan de portefeuille minimaal en, in de woorden van een pensioenfonds, verkopen ze nooit een OTM-optie die is gekoppeld aan een ruimte met een hoge volatiliteit. Wanneer de optie diep ITM is, wordt de volatiliteitsbijdrage onhoudbaar. Samenvattend de manier waarop ze zich sinds 2018 gedragen: ze houden (sommigen kopen) laag en verkopen hoog!