Частное кредитование — это следующий важный случай использования токенизации после стейблкоинов. Только в Соединенных Штатах активы частного кредитования составляют примерно 1,5 трлн долларов. Несмотря на масштаб, рынок остается связанным двумя критическими структурными трениями: 1) заемщики закладывают залог к хранителям и фактически сдают контроль над активом, и 2) частное кредитование работает в изолированных вертикалях — сельское хозяйство, недвижимость, товары и т. д. — с небольшим взаимодействием. Ончейн частное кредитование структурно более эффективно, и я верю, что оно преобразит этот класс активов. Записывая залог в ончейн, заемщики получают токены, представляющие их заложенные активы; эти токены затем могут быть повторно использованы в качестве залога в других стратегиях, открывая капитальную эффективность и позволяя композируемость между торговыми площадками. С управлением рисками на уровне институциональных стандартов токенизированные кредитные инструменты могут соединять вертикали, позволяя капиталу течь между секторами, которые в настоящее время разделены. Чтобы продемонстрировать эту концепцию, @FalconXGlobal, в партнерстве с @M11Credit и @paretocredit, токенизировала институциональный кредитный портфель. Депозиторы вносят USDC в хранилище и получают токенизированные доли (CV токены) основного кредитного портфеля. Эти токены могут быть размещены в качестве залога на Morpho для заимствования дополнительных USDC, а заимствованный капитал возвращается в хранилище в пределах заранее определенных лимитов риска. Этот дизайн превращает традиционный кредитный актив в динамичный, облагаемый залогом инструмент, позволяя инвесторам получать кредитное плечо без ликвидации своих позиций. Хотя эта возможность все еще мала по сравнению с нашим кредитным портфелем более 1 миллиарда долларов, она демонстрирует потенциал токенизированного частного кредитования. Объединив прозрачные, круглосуточные расчеты с композируемостью и контролируемым кредитным плечом, токенизация может соединить разрозненные кредитные рынки и открыть значительную капитальную эффективность. Я очень оптимистично настроен на перевод рынков частного кредитования в ончейн и рад возможности для инноваций!