Când ai un ciocan, totul arată ca un cui. Când ești VC, totul arată ca o problemă capitală. În primele zile ale Valar, o mulțime de VC ne-au trecut pentru că nu credeau că putem strânge banii. Într-un fel, aveau perfectă dreptate. Am strâns mai puțin decât mulți dintre compatrioții noștri. Dar într-un mod mult mai fundamental, s-au înșelat foarte mult. Vedeți, capitalul nu este singurul avantaj pe care îl poate avea o echipă. O echipă care se mișcă de două ori mai repede are nevoie de jumătate din capitalul operațional pe etapă. O echipă cu cunoștințe aprofundate despre industrie poate cheltui o treime din CAPEX pentru a ajunge în același loc. În mod ciudat, cred că această dinamică este mai adevărată în hard tech decât în software. O mulțime de dolari pentru software ajung să meargă la vânzări și publicitate, care este un spațiu foarte greu de inovat. S-ar putea să vedeți ocazional succese cu echipe care știu cum să lucreze pe canalele de media câștigată și vitalitate, dar rareori trece dintr-o bandă normală de cost de achiziție. În această perspectivă, avantajul de a avea 200 de milioane de dolari în plus în bancă începe să umbrească orice altceva: detaliile produsului, calitatea echipei etc., mai ales că software-ul devine din ce în ce mai ușor de construit. Cred că acest lucru i-a instruit pe investitori să suprapondereze importanța avantajului de capital. În special în tehnologia profundă, există o sumă minimă de bani necesară pentru a ajunge la următorul stâlp de iluminat. Adăugarea a zeci sau sute de milioane la aceasta este un beneficiu marginal și, în general, nu este suficientă pentru a compensa dinamica mai fundamentală. Reflectez la acest lucru în timp ce mă gândesc la unii dintre primii parteneri pe care am vrut să-i iau și nu am putut din cauza acestei frici de avantaj de capital. Eram un tânăr parvenit de nicăieri, cu o concurență foarte bine finanțată. Dar în ultimii doi ani, echipa Valar a făcut progrese nebunești pe 1/10 din capitalul care ni s-a spus că va lua. Acum, din această cauză, ajungem într-un loc în care capitalul este ușor de accesat. Destul de curând vom avea și acest avantaj, precum și toate celelalte. (Încă nu cred că va fi cel mai important). Cred că mă simt obligat să scriu asta pentru că mi se pare important pentru sufletul a ceea ce face ca ecosistemul tehnologic american să fie atât de grozav pentru a corecta departe de asta. Argumentul poate fi făcut foarte egoist: Valar va fi un returnator de fonduri pentru acei credincioși timpurii, și există alții de genul acesta care abia au început. Dar, mai fundamental, întreaga *idee* a investițiilor în tehnologie este de a găsi David care construiesc praștii. Faptul că Goliat sunt mai majuscule este ceea ce îi face ținte suculente. VC-urile încep să sune mai mult ca bancheri și mai puțin ca pirați. Acest lucru pare rău. Ar trebui să ne dăm seama cum să corectăm cursul din asta. Investitorul meu preferat îmi amintește în mod constant: "Sunt mulți bani în lume. Poți avea câți bani vrei. Asta te blochează acum?" De obicei nu este.