عندما يكون لديك مطرقة ، كل شيء يبدو وكأنه مسمار. عندما تكون رأس المال الاستثماري ، يبدو كل شيء وكأنه مشكلة رأس المال. في الأيام الأولى ل Valar ، مر علينا الكثير من أصحاب رأس المال المغامر لأنهم لم يعتقدوا أنه يمكننا جمع الأموال. بطريقة ما ، كانوا على حق تماما. لقد قمنا بتربية أقل من الكثير من مواطنينا. لكن بطريقة أكثر جوهرية ، كانوا مخطئين للغاية. كما ترى ، رأس المال ليس الميزة الوحيدة التي يمكن أن يتمتع بها الفريق. يحتاج الفريق الذي يتحرك بسرعة مضاعفة إلى نصف رأس المال التشغيلي لكل معلم. يمكن للفريق الذي لديه معرفة وثيقة بالصناعة إنفاق ثلث النفقات الرأسمالية للوصول إلى نفس المكان. بشكل غريب ، أعتقد أن هذه الديناميكية صحيحة في التكنولوجيا الصلبة أكثر من البرامج. ينتهي الأمر بالكثير من دولارات البرامج إلى المبيعات والإعلان ، وهي مساحة صعبة حقا للابتكار فيها. قد ترى أحيانا نجاحات رائعة مع فرق تعرف كيفية العمل على قنوات الوسائط المكتسبة والحيوية ، ولكن نادرا ما تخرج من النطاق العادي لتكلفة الاستحواذ. في هذه العدسة ، تبدأ ميزة الاستيلاء على السوق المتمثلة في وجود 200 مليون دولار إضافية في البنك في الظلال على كل شيء آخر: تفاصيل المنتج ، وجودة الفريق ، وما إلى ذلك ، خاصة وأن بناء البرامج أصبحت سهلة بشكل متزايد. أعتقد أن هذا قد درب المستثمرين على زيادة أهمية ميزة رأس المال. لا سيما في مجال التكنولوجيا العميقة ، هناك حد أدنى من المال المطلوب للوصول إلى عمود المصباح التالي. وتعد إضافة عشرات أو مئات الملايين إلى جانب ذلك فائدة هامشية، ولا تكفي عموما لتعويض الديناميكيات الأكثر جوهرية. أنا أفكر في هذا وأنا أفكر في بعض الشركاء الأوائل الذين أردت الانضمام إليهم ولم أستطع ذلك بسبب هذا الخوف من ميزة رأس المال. كنت شابا مبتدئا من العدم مع منافسة ممولة بشكل جيد للغاية. لكن في العامين الماضيين ، حقق فريق Valar تقدما مجنونا في 1/10 العاصمة التي قيل لنا إن الأمر سيستغرقها. الآن ، وبسبب ذلك ، وصلنا إلى مكان يسهل فيه الوصول إلى رأس المال أيضا. قريبا جدا سنحصل على هذه الميزة أيضا ، بالإضافة إلى جميع المزايا الأخرى. (ما زلت لا أعتقد أنه سيكون الأكثر أهمية). أعتقد أنني أشعر بأنني مضطر لكتابة هذا لأنه من المهم لروح ما يجعل النظام البيئي التكنولوجي الأمريكي رائعا جدا لتصحيح المسار بعيدا عن هذا. يمكن تقديم الحجة بأنانية شديدة: سيكون فالار عائدا للأموال لأولئك المؤمنين الأوائل ، وهناك آخرون مثله بدأوا للتو. ولكن الأهم من ذلك ، أن * الفكرة الكاملة * للاستثمار التكنولوجي هي العثور على عائلة ديفيد التي تقوم ببناء الرافعات. حقيقة أن جالوت أكثر رسملة هو ما يجعلهم أهدافا مثيرة. بدأت شركات رأس المال الاستثماري تبدو أشبه بالمصرفيين وأقل شبها بالقراصنة. هذا يبدو سيئا. يجب أن نعرف كيفية تصحيح المسار من ذلك. يذكرني المستثمر المفضل لدي باستمرار: "هناك الكثير من المال في العالم. يمكنك الحصول على الكثير من المال كما تريد. هل هذا في الواقع ما يمنعك الآن؟ عادة ما لا يكون كذلك.