Quando você tem um martelo, tudo parece um prego. Quando você é um VC, tudo parece um problema de capital. Nos primeiros dias da Valar, muitos VCs passaram por nós porque não acreditavam que conseguiríamos levantar o dinheiro. De certa forma, eles estavam totalmente certos. Levantamos menos do que muitos de nossos compatriotas. Mas, de uma maneira muito mais fundamental, eles estavam muito errados. Veja, capital não é a única vantagem que uma equipe pode ter. Uma equipe que está se movendo duas vezes mais rápido precisa de metade do capital operacional por marco. Uma equipe com conhecimento íntimo da indústria pode gastar um terço do CAPEX para chegar ao mesmo lugar. Estranhamente, acredito que essa dinâmica é mais verdadeira em tecnologia pesada do que em software. Muitos dólares de software acabam indo para vendas e publicidade, que é um espaço realmente difícil para inovar. Você pode ocasionalmente ver sucessos explosivos com equipes que sabem como trabalhar os canais de mídia conquistada e vitalidade, mas raramente isso ultrapassa uma faixa normal de custo de aquisição. Sob essa perspectiva, a vantagem de captura de mercado de ter mais $200 milhões no banco começa a ofuscar tudo o mais: os detalhes do produto, a qualidade da equipe, etc., especialmente à medida que o software se torna cada vez mais fácil de construir. Acredito que isso treinou os investidores a superestimar a importância da vantagem de capital. Particularmente em tecnologia profunda, há uma quantidade mínima de dinheiro necessária para chegar ao próximo poste de luz. Adicionar dezenas ou centenas de milhões a isso é um benefício marginal e geralmente não é suficiente para compensar dinâmicas mais fundamentais. Estou refletindo sobre isso enquanto penso em alguns dos primeiros parceiros que queria trazer a bordo e não consegui por causa desse medo da vantagem de capital. Eu era um jovem novato do nada com concorrência muito bem financiada. Mas nos últimos dois anos, a equipe da Valar fez um progresso insano com 1/10 do capital que nos disseram que seria necessário. Agora, por causa disso, estamos chegando a um ponto onde o capital também é fácil de acessar. Em breve teremos essa vantagem também, assim como todas as outras. (Ainda não acho que será a mais importante). Acho que me sinto compelido a escrever isso porque parece importante para a alma do que torna o ecossistema tecnológico americano tão grande corrigir o curso a partir disso. O argumento pode ser feito de forma muito egoísta: a Valar será um retornador de fundos para aqueles primeiros crentes, e há outros como ela apenas começando. Mas, mais fundamentalmente, toda a *ideia* de investir em tecnologia é encontrar os Davids que estão construindo estilingues. O fato de que os Golias estão mais capitalizados é o que os torna alvos suculentos. Os VCs estão começando a soar mais como banqueiros e menos como piratas. Isso parece ruim. Devemos descobrir como corrigir o curso a partir disso. Meu investidor favorito me lembra constantemente: “Há muito dinheiro no mundo. Você pode ter tanto dinheiro quanto quiser. Isso é realmente o que está bloqueando você agora?” Normalmente, não é.