Para quem lê o indispensável Securities Analysis de Graham e Dodd (datado, mas conceitualmente indispensável), uma das coisas que eles exigem para crédito é que o tomador seja capaz de pagar TODAS as suas dívidas com segurança, não apenas no nível de senioridade em que você está investindo. Isso ocorre porque a segurança vem do poder de ganho do mutuário, não da antiguidade, que é principalmente benéfica em casos de falência. O que leva a atrasos, custos de oportunidade e, muitas vezes, mais danos ao negócio ou aos ativos disponíveis para liquidação.

Na verdade, vamos relembrar o que é fraude. Só para que ninguém fique confuso com a distração do SBF (ou mesmo com isso por conta própria, como parece acontecer em cripto). Quatro coisas são necessárias: 1) Uma declaração ou omissão material. 2) Conhecimento dessa omissão ou declaração incorreta no momento. 3) Confiança da(s) vítima(s) nessa declaração falsa ou omissão. 4) Danos. Vamos olhar para um tesouro DAO e as várias formas pelas quais o roubo pode ocorrer. O DAO é explorado por fraqueza técnica ou força. A propriedade foi roubada por alguém sem permissão para acessar os bens. Isso é furto. O DAO é explorado ou drenado por pessoas com acesso legítimo e confiável. Eles não mentem sobre isso. Isso é desvio de fundos. Os fundos DAO são tomados por alguém que não necessariamente está em posição de confiança. Eles usam os fundos para apostar nos mercados de previsão, vencer e devolver os fundos. Isso ainda é roubo, só que se chama conversão. Os fundos do DAO são levados, o que recebe esconde isso fazendo declarações públicas de que não foi. Isso é fraude. Então você pode ver que o SBF não tem muito espaço para argumentar aqui. Se você apertar os olhos e assumir que ele estava viciado e não em seu juízo perfeito, talvez ele tenha apenas feito roubo por conversão, já que houve recusa em devolver os bens dos clientes quando foi exigido. Curiosamente, pode-se argumentar que muito do roubo por conversão ocorre em menor escala no setor cripto. No seu cerne, conversão é o uso da propriedade de forma imprópria ou sem permissão, mesmo quando a propriedade está legalmente possuída (mas não possuída). Imagine um manobrista, a quem você legitimamente entrega a posse do seu carro para fins de estacionamento e armazenamento. Se o manobrista leva seu carro para um passeio de lazer, isso é conversão. Exceto por furto direto, muitos desses crimes só viram crimes por causa de acordos ou comunicações. Se os termos nunca forem definidos ou a equipe ficar em silêncio total, você provavelmente acaba evitando o crime em algumas situações. Por isso é tão importante que os detentores de tokens sempre busquem Termos de Serviço definidos ou relacionamento com emissores e gestores de tokens. A documentação pode ser a diferença entre fraude, conversão e práticas comerciais simples e ruins. Como sempre, não sou advogado, isso não é aconselhamento jurídico, etc. Mas a campanha de astroturfing do SBF realmente me irrita porque nem sequer argumenta que ele não estava cometendo crime.