Tijdens de laatste renteverlagingen in Q4'24 zagen we dat de financieringsbenchmarks zich uitbreidden als een spread ten opzichte van tbills van ~0% naar meer dan 20% in de loop van enkele weken. De USDe-aanvoer verdubbelde in die periode. Als we nu weer ergens in de buurt van die financiering komen in een versoepelingscyclus, zullen we in minder dan een maand >$20b USDe-aanvoer zien. Hoewel ik bevooroordeeld ben, denk ik dat Ethena het meest geleveragede activum ter wereld is als het gaat om dalende rentevoeten.