Durante gli ultimi tagli dei tassi nel Q4'24 abbiamo visto i benchmark di finanziamento allargarsi come spread rispetto ai tbills da ~0% a oltre il 20% nel giro di poche settimane. L'offerta di USDe è raddoppiata durante quel periodo di tempo. Se vediamo il finanziamento avvicinarsi di nuovo a quei livelli ora che siamo in un ciclo di riduzione dei tassi, vedremo un'offerta di USDe superiore a 20 miliardi di dollari in meno di un mese. Anche se sono di parte, penso che Ethena sia l'asset più leverato al mondo rispetto al calo dei tassi d'interesse.