En populær fortelling er at aksjer er fanget i en AI-boble. S&Ps pris-til-bok-forhold ligger nå over dot-com-bobletoppen. Buffett-indikatoren (markedsverdi i forhold til BNP) er rekordhøy. Og kredittspreadene er nær de strammeste nivåene i historien. Vi hørte lignende argumenter tilbake i februar. Grunnen til at vi krasjet da var imidlertid ikke "sprudlende verdivurderinger", det var Trump som var en d*ck. Men Trump snudde i april. Han er fortsatt proteksjonistisk, men han tonet ned retorikken dramatisk. Han flyttet også fokus fra kostnadskutt og lavere gjeld til høyere økonomisk vekst. Han ønsker å gjøre økonomien varm. Og det bjørnene går glipp av er at inntjeningen øker. Dette er ikke en boble, i hvert fall ikke ennå, men et generasjonsgullrush, som snart vil bli etterfulgt av et robotgullrush. Ikke sammenlign dette markedet med Dot-com-boblen.