Ajattele, että alla oli yksi parhaista Fwd Guidance -yhteenvedoksista, joita olen katsonut Hyvä näkemys TMR:n poluista ja oivaltavaa keskustelua maailmanlaajuisesti Yksi huomautus on, että mielestäni kaikki kolme tekevät sen virheen (tai ainakin eivät korjaa toisiaan) jakaessaan riskin yksinkertaiseksi joukkovelkakirjat vs. osakkeet -tangoksi. Eli riskikäyrän aksioomat. Kyllä, joukkovelkakirjalainat ovat ei-toivottuja, koska ne ovat negatiivisia reaalituottoja. Epäilemättä. Mutta on olemassa nopeasti kasvavat vaihtoehtomarkkinat, jotka laajenevat tämän aukon kattamiseksi. Yksi suurimmista syistä siihen, miksi yksityinen allokaatio on siirtynyt pois PE/HF:stä viime vuosina, johtuu infrastruktuurin, omaisuusvakuudellisen rahoituksen, yksityisen luoton jne. Hankkiminen tuottaa enemmän kuin inflaatiota (ja jotain kiinteää) strukturoiduilla parametreilla. Tämä ala jatkaa kasvuaan ja pääoman imemistä. Se on tällä hetkellä suosituin vakuutus-/eläkealoilla ja selittää siksi osan joukkovelkakirjojen ulkomaisen kysynnän siirtymisestä pois > myös jälleenmyyjille (yhtä mieltä siitä, että kukaan ei halua myrkyllisiä joukkovelkakirjoja). Ja siksi mielestäni on virhe olla "giga bullish pitkällä aikavälillä" yksinkertaisesti siksi, että "suunta on ilmeinen". Lisäksi, jos vetosi siitä, että alijäämät/de-dollarisaatio on vallitseva teema tämän "kaiken riskin" ajattelutavan ottamiseksi, valinnalla on merkitystä - haluat korkoherkkiä / roskaisia omaisuuseriä (ahem: kryptovaluuttoja) TLDR: Tyler on liian nousujohteinen. Riskikorjatuilla tuotoilla on aina merkitystä, eivätkä mustavalkoiset kuplat, joissa on pako roskaan, estä sitä. Mielestäni Tyler myös ylikorostaa pääoman keskittämistä ja siksi aliarvioi sitä, mikä on aiheuttanut markkinoiden pirstoutumista ja luonut niin löysät olosuhteet (tektoniset muutokset SOFR/LIBOR-piiskasahauksessa, jotka johtuvat luoton saatavuuden puutteesta, erittäin voimakkaasta maantieteellisestä riskistä ja todellisista luonnonkatastrofeista RE: COVID). PALJON MUUTAKIN on tapahtunut kuin vain vallitsevia puutteita, mikä on mielestäni tässä epäsuora pohjavire. Esimerkiksi HFRI Distressed/RX menestyi erittäin hyvin 2016/17/21. Pärjää hyvin myös vuoden alusta huolimatta luottomarginaalien voimakkaasta kiristymisestä (vaimentaa alfapotentiaalia) ja ajatellaan, että sillä on käänteinen suhde suhdannesykliin. Tämän ei teoriassa pitäisi olla mahdollista, jos ensisijainen alkuperä on pääoman runsaus (mutta SPX pärjäsi hyvin myös näinä vuosina // FCI oli runsas). Yhtälössä on siis muutakin! Quinn on luultavasti hieman liian laskeva (mutta olen myös luultavasti liian karhumainen, joten huomaan olevani pitkälti samaa mieltä) Felix oli tänään enemmän fasilitaattori. Hän puhuu yleensä hyvin, joten olen eri mieltä kaikesta Upeat videopojat