Las stablecoins son la próxima evolución lógica de las redes de pago de bucle cerrado. Históricamente, grandes comerciantes como Starbucks y Target construyeron sus propias redes de pago internas en un intento de eludir las tarifas pagadas a las redes de tarjetas y bancos. Los usuarios cargan fondos en su aplicación → el comerciante monetiza este "float" invirtiéndolo en activos líquidos de bajo riesgo en el backend → el comerciante simplemente actualiza su libro mayor interno cuando se gastan los fondos. Dado que este modelo mejora significativamente su resultado final, los comerciantes han subsidiado históricamente la adopción con recompensas. Sin embargo, el inconveniente de las redes de bucle cerrado siempre ha sido la interoperabilidad: mis dólares de Starbucks no son fungibles con mis dólares de Target dado que existen en dos redes de pago independientes. Esto ha obstaculizado la adopción de redes de bucle cerrado, ya que los usuarios necesitan entrar y salir de aplicaciones independientes cada vez que quieren gastar. Sin embargo, las blockchains y las stablecoins cambian fundamentalmente esto. Como redes abiertas y programables, Amazon, Walmart y Target podrían emitir sus propias stablecoins interoperables. En otras palabras, mis dólares de Amazon, dólares de Starbucks y dólares de Target existirían todos en la misma billetera en la misma red abierta (quizás un modelo aún mejor sería un consorcio). Dicho de otra manera, las vías de las stablecoins ofrecen a los comerciantes todos los beneficios de tener su propia red de pago de bucle cerrado — ingresos por float, eludir tarifas — con los mismos beneficios de operar en una red abierta — interoperabilidad. Stripe, Shopify, OpenAI, X, Amazon y Walmart están dándose cuenta de que las blockchains son una infraestructura creíblemente neutral que les permite poseer más de la pila de pagos ellos mismos. Si bien los incentivos están ahí para los comerciantes, la pregunta abierta es si los consumidores superarán la inercia dependiente del camino de los pagos con tarjeta.

Debería ser lo más cercano a 1:1 posible dependiendo de la liquidez. Dicho esto, un modelo más elegante sería un grupo de grandes comerciantes creando un consorcio donde todos compartan la misma stablecoin. Otra alternativa podría ser Circle o alguien como Agora simplemente compartiendo rendimientos con los propios comerciantes por usar USDC o AUSD.