Em nosso último resumo, analisamos a economia em forma de K fraturada, por que o CRE e as pensões estão implodindo e o iminente desastre fiscal dos EUA. Tudo se resume ao final do jogo de repressão financeira e onde os investidores podem se esconder ↓

Primeiro, tivemos que tocar na nomeação de Stephen Miran para o Fed ➤ Aliado de Trump se junta no momento em que os cortes se aproximam ➤ Adiciona combustível às preocupações com a independência do Fed ➤ Pode reformular a política até 2025 O Fed está lentamente se tornando um grupo de "yes men" de Trump.

Os mercados estão precificando um corte quase garantido em setembro, mesmo com a inflação >3% e o desemprego em 4,2% ➤ 89% de chances de um corte ➤ Miran, Waller, Bowman empurrando agressivamente ➤ Fed pode ser forçado a cortar para financiar o governo A verdadeira questão pode ser se 50bps está na mesa.

Enquanto isso, o setor imobiliário comercial está em colapso total ➤ Queda de 76% no valor da torre Wells Fargo de Denver ➤ Títulos Muni vinculados a imóveis agora são lixo ➤ Vagas de escritório >35% nas principais cidades Este é o acidente silencioso de que ninguém está falando.

As pensões públicas podem ser o próximo dominó ➤ Pensões de Chicago caindo para 18% financiadas ➤ Ao mesmo tempo, bilhões adicionados a passivos de longo prazo ➤ As pensões agora forçam os compradores de ativos a entrar em colapso de valor Este é um ouroboros fiscal, comendo-se para se manter vivo.

Por que isso importa: Metade da economia não pode se manter sem cortes nas taxas ➤ Cidades enfrentam "ponto sem volta" ➤ O estresse fiscal força a pressão política sobre o Fed ➤ Taxas mais baixas são um resgate para as finanças públicas Não se trata de estímulo. É sobrevivência.

Uma nova economia de duas velocidades está surgindo ➤ Setores de IA, defesa e CapEx em expansão ➤ CRE, pensões e ativos legados implodindo ➤ Boomers vs. construtores O Fed não pode servir aos dois mundos.

Ouro e Bitcoin estão silenciosamente reprecificando esse novo regime ➤ Aumento da demanda por ouro: entradas de ETF +78% ano a ano ➤ Crescimento da oferta atrasado apesar dos preços recordes ➤ Bitcoin como uma potencial rampa de saída para o risco de pensão Os ativos de volatilidade comprada estão se tornando botes salva-vidas.

Vanguard vai 70% em títulos é repressão financeira em ação ➤ Títulos que rendem < inflação ➤ Boomers querem ativos "seguros" ➤ Mas esses ativos estão sangrando silenciosamente Taxas reais negativas sustentadas são uma queima em câmera lenta para os poupadores.

Tudo isso se soma a uma dolorosa percepção: ➤ O Fed não é mais independente ➤ O mercado não é mais racional ➤ O sistema não é mais sustentável E todo mundo está apenas esperando que a música continue tocando.

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