自本周开始，BTC相较于股票表现出相对强势，这使得人们再次开始谈论脱钩。 然而，放眼全局，BTC最近的表现明显不及股票。更可能的情况是，BTC在股票之前已经开始上涨，这在过去几次也曾发生过（例如2025年第一季度的下跌和2021年第四季度的高点）。接下来的几周将显示相对强势是否会持续。像往常一样，这次会有所不同的概率很小，但大资金正在关注这一点。一旦相对强势能够持续一段时间，就会形成一个反射循环。 一个更强的信号来自于黄金与债券之间的负相关性，这让人想起了1970年代。此外，收益率曲线正在继续陡峭化，受到对美联储短期降息的预期和对长期衰退/滞涨的担忧的推动——更不用说财政赤字了。 不仅是美国债券在下跌；欧盟和日本的债券也在下跌，尤其是在长期债券方面。黄金与这些30年期收益率之间显示出强烈的正相关性（收益率上升=债券价格下跌）。 所有迹象都表明，市场更倾向于将黄金视为主要的避险资产，而非债券。尽管短期内会波动，但这对BTC的长期发展是有利的，因为机构将其宣传为“数字黄金”。一旦BTC能够在一段时间内保持相对于股票的强势，反射性将会启动，并导致前所未有的买盘。默认假设仍然是“这次没有不同”，但重要的是要关注这一点。

交易中最大的欺骗是 PnL = 交易质量的错觉。 从长远来看，PnL 是衡量一个人交易能力的最佳指标。然而，这并不适用于单笔交易。 大多数人认为盈利的交易是好交易，而亏损的交易是坏交易。 这就是为什么许多散户交易者坚持交易，尽管他们的大多数交易都是糟糕的，但他们偶尔会走运，获得一笔盈利的交易。相信自己做了一笔好交易，他们继续交易。 一笔交易可以分为多个组成部分。从时间上看，一笔交易由三个组成部分构成： - 进场 - 持有 - 出场 每个组成部分又可以细分为子组成部分，如仓位、价格、情绪等。 客观地判断你的交易质量，而不仅仅是看你是盈利还是亏损。

谢谢，总统先生。