私人信贷、比特币挖矿与人工智能基础设施 昨天有消息称，TeraWulf（$WULF），一家开发与人工智能相关基础设施的比特币矿商，正在获得3.5亿美元的项目融资。摩根大通和摩根士丹利正在安排这笔交易，但最终的贷款方预计将是私人信贷公司，而非担保贷款或联合贷款买家。 这反映了为新兴基础设施筹集资金方式的更广泛转变。像TeraWulf这样的比特币矿商长期以来面临有限的融资选择。传统贷款方一直犹豫不决，迫使矿商们转向可转换债券、设备贷款或股权稀释。现在，随着这些公司开始建立数据中心以支持人工智能工作负载，他们也遇到了类似的障碍。对于没有大型云服务商支持的运营商来说，融资环境依然充满挑战。这些项目资本密集、技术复杂，通常超出了传统债务市场的舒适区。旧的融资渠道无法满足新的需求。 私人信贷已成为一种解决方案。它更快、更具针对性且更集中。相比之下，证券化可以提供更广泛的分配和更深的资本池，但需要中介、评级和销售流程来接触像保险公司、养老金和主权财富基金这样的机构买家。 这两种方法之间的区别变得越来越重要。私人信贷正在赢得市场份额，因为它适合复杂的、非标准的使用案例，但它难以扩展。证券化提供了覆盖面，但缺乏对人工智能基础设施或数字资产等前沿领域所需的灵活性。新的混合形式——包括信贷房地产投资信托、上市的BDC，以及最终定制的证券化产品——可能有助于弥补这一差距。每种形式在流动性、透明度和控制权方面都有其自身的权衡。 为了实现人工智能与比特币的全部潜力，资本市场需要更好的接入点、更灵活的结构，以及来自机构和零售投资者的更广泛参与。如果直接贷款和私人信贷继续扩大在人工智能基础设施和数字资产等领域的融资角色，设计和执行这些交易的公司可能会受益。表达这一观点的一种方式是通过刚刚推出的VanEck另类资产管理ETF（代码：GPZ），该ETF于昨天开始交易。它提供对黑石、布鲁克菲尔德、KKR、阿波罗、凯雷、阿瑞斯和TPG等公司的有针对性的投资。这些是越来越多地塑造现代基础设施融资和建设方式的资本配置者，并因此获得可观的回报。 感谢您参加我的演讲。请考虑以下风险。

$ETR Entergy 是美国东南部最支持比特币的公用事业公司之一，报告显示其盈利超出预期0.05美元，并重申了2026-2028年的指导目标。 Entergy 在商业和工业新接入方面拥有庞大的管道，特别是在阿肯色州，该州通过了两项新法律（SB307和HB1444），旨在激励新发电项目并扩大数据中心税收优惠政策。 总体而言，Entergy Arkansas（MISO第8区）在数据中心和比特币挖矿设施的新增安装方面表现良好，得益于具有竞争力的价格和充足的剩余容量。