Crédito privado, mineração de Bitcoin e a infraestrutura de IA Ontem chegou a notícia de que a TeraWulf ($WULF), uma mineradora de Bitcoin que desenvolve infraestrutura relacionada à IA, está garantindo US$ 350 milhões em financiamento de projetos. JPMorgan e Morgan Stanley estão organizando o negócio, mas espera-se que os eventuais credores sejam empresas de crédito privado em vez de CLO ou compradores de empréstimos sindicados. Tal reflete uma mudança mais ampla na forma como o capital está a ser mobilizado para infraestruturas emergentes. Os mineradores de Bitcoin, como o TeraWulf, há muito enfrentam opções limitadas de financiamento. Os credores tradicionais têm hesitado, empurrando os mineiros para conversíveis, empréstimos de equipamentos ou diluição de capital. Agora, à medida que algumas dessas empresas começam a construir data centers para suportar cargas de trabalho de IA, elas estão enfrentando obstáculos semelhantes. Para os operadores não apoiados por hiperescaladores, o ambiente de financiamento continua a ser difícil. Estes projetos são de capital intensivo, tecnicamente complexos e muitas vezes estão fora da zona de conforto dos mercados de dívida convencionais. Os tubos antigos não estão a acompanhar as novas exigências. O crédito privado surgiu como solução. É mais rápido, mais personalizado e mais concentrado. A securitização, por outro lado, pode oferecer uma distribuição mais ampla e pools mais profundos de capital, mas requer intermediários, classificações e um processo de vendas para alcançar compradores institucionais, como seguradoras, pensões e fundos soberanos. A distinção entre estas abordagens está a tornar-se mais consequente. O crédito privado está ganhando parte porque se encaixa em casos de uso complexos e fora do padrão, mas é difícil de escalar. A securitização oferece alcance, mas não tem a flexibilidade necessária para setores de fronteira, como infraestrutura de IA ou ativos digitais. Novos híbridos - incluindo REITs de crédito, BDCs listados e, eventualmente, produtos securitizados sob medida - podem ajudar a preencher essa lacuna. Cada um vem com suas próprias compensações em termos de liquidez, transparência e controle. A fim de realizar todo o potencial da IA e do Bitcoin, os mercados de capitais precisarão de melhores pontos de acesso, estruturas mais flexíveis e participação mais ampla de instituições e investidores de varejo. Se os empréstimos diretos e o crédito privado continuarem a expandir seu papel em setores de financiamento como infraestrutura de IA e ativos digitais, as empresas que projetam e executam esses negócios podem ser beneficiadas. Uma maneira de expressar essa opinião é através do recém-lançado ETF VanEck Alternative Asset Manager (ticker: GPZ), que começou a ser negociado ontem. Oferece exposição direcionada a empresas como Blackstone, Brookfield, KKR, Apollo, Carlyle, Ares e TPG. Estes são os alocadores de capital que estão cada vez mais moldando a forma como as infraestruturas modernas são financiadas e construídas - e tendo um corte arrumado em troca. Obrigado por virem à minha palestra. Considere os riscos abaixo.

$ETR Entergy, um dos utilitários mais amigáveis ao Bitcoin no sudeste dos EUA, relatou uma batida de US$ 0,05 e reafirmou a orientação 2026-2028. A Entergy tem um grande pipeline comercial e industrial para novas conexões, particularmente no Arkansas, que aprovou duas novas leis (SB307 & HB1444) que incentivam a nova geração e expandem as iniciativas fiscais do data center. Em geral, a Entergy Arkansas (MISO Zona 8) rastreia bem instalações adicionais de data center e mineração de Bitcoin, dados preços competitivos e capacidade excedente robusta.