A qualidade da pesquisa do lado da venda continua a descer. É notável que um escritor aleatório no Substack, com recursos muito inferiores, consiga produzir consistentemente um trabalho que está anos-luz à frente do que se obtém hoje em dia de bancos de nível 1 ou nível 2. Pessoalmente, acho que isso se deve ao fato de que muitos desses caras são extremamente apaixonados e dedicados ao seu ofício, em contraste com a confusão de pessoas que estão simplesmente a cumprir horário. Lembro-me de quando os relatórios de derivativos realmente tinham valor. Uma mesa de nível 3 poderia sinalizar um dia de analista ou um evento corporativo que não estava precificado na superfície de volatilidade de uma única ação, criando uma oportunidade genuína. Hoje, tudo o que vejo é o mesmo ruído reciclado, empresas tentando modelar a posição dos dealers e errando consistentemente. Juntamente com o seu ocasional perfil de gamma na OPEX que, no final, também acaba por estar errado.