⚡️Duolingo właśnie zderzyło się z nowym reżimem. Przez lata opierało się na trzech założeniach: 1. Popyt na naukę języków rośnie globalnie. 2. Monetyzacja ciągle się poprawia, gdy użytkownicy korzystający z darmowej wersji przechodzą na płatną. 3. Moat produktu pozostaje emocjonalnie przyciągający i strukturalnie zróżnicowany. Teraz AI zmienia strukturę gry. Nauka języków to jedna z pierwszych kategorii, w której AI niemal całkowicie usuwa tarcia. Rozmowa w czasie rzeczywistym, natychmiastowa korekta, nieskończona praktyka, hiperpersonalizowane tempo. Kluczowa propozycja wartości staje się łatwiejsza do skopiowania. Bariera wejścia maleje. Gdy bariera maleje, dwa rzeczy dzieją się jednocześnie. Konkurencja rośnie. Siła cenowa słabnie. Rynek dostrzega osłabienie rezerwacji i natychmiast przelicza przyszłość. Akcje wzrostowe o wysokich mnożnikach są wyceniane na podstawie oczekiwań. Gdy nachylenie się spłaszcza, cena kompresuje się szybciej niż fundamenty się pogarszają. Dodaj odejście CFO i wskazówki, które sygnalizują celowe kompromisy w zakresie wzrostu, a otrzymasz reset zaufania.. Głębszym problemem strukturalnym jest to. Moat Duolingo zawsze opierał się na projektowaniu behawioralnym i marce, a nie na surowej treści. Gamifikacja, serie, pętle powiadomień, tworzenie nawyków. To wciąż ma znaczenie. Ale AI kompresuje różnicowanie na poziomie treści. Gdy treść staje się towarem, mechanika retencji musi mieć większe znaczenie. Inwestorzy teraz zadają surowsze pytanie....