🧐 Il tasso di finanziamento può essere utilizzato per fare trading? Guida pratica a Pendle Boros: sblocca un nuovo modo di fare trading sui tassi! A lungo, il tasso di finanziamento è stato solo un ruolo secondario, sempre controllato dal mercato, accettato passivamente. Non avrei mai pensato che un giorno il tasso di finanziamento potesse essere estratto e diventare un asset indipendente che può essere scambiato separatamente—e questo è stato effettivamente realizzato da Pendle. Il nuovo progetto di laboratorio di @pendle_fi—Boros @boros_fi, una piattaforma focalizzata sul trading dei tassi di finanziamento, è appena stata lanciata. Dopo aver studiato per gran parte della giornata, ho scoperto che è un vero e proprio "DEX dei tassi". Se giocato bene, questo ha un potenziale enorme. Di seguito cercherò di spiegare in modo semplice il significato di Boros e come funziona— 1️⃣ Meccanismo centrale di Boros: come viene tokenizzato il tasso di finanziamento? Chi ha mai giocato con i contratti sa che il tasso di finanziamento è il meccanismo centrale per regolare l'equilibrio tra long e short nei contratti perpetui: Tasso positivo → i long pagano i short Tasso negativo → i short pagano i long Il problema è che è sempre fluttuante, proprio come la pioggia di cui i contadini dipendono, a volte abbondante, a volte scarsa, rendendo il costo della posizione pieno di incertezze. La soluzione di Boros è quella di trasformare questa "pioggia fluttuante" in un "asset di rendimento" commerciabile. L'unità centrale di Boros si chiama Yield Units (YU). Puoi pensarlo come: possedere un contratto perpetuo su 1 BTC, con flussi di cassa di tasso di finanziamento da ricevere in un certo periodo di tempo. Ad esempio: Possedere 1 YU-BTC (1 mese) equivale a comprare i rendimenti del tasso di finanziamento di un contratto perpetuo su 1 BTC per il prossimo mese. Andare long su YU = pagare un APR fisso (Implied APR), ottenere i rendimenti fluttuanti del tasso di finanziamento dell'asset sottostante. Se il tasso reale è superiore al tasso fisso → profitto; altrimenti, perdita. Andare short su YU: ricevere un APR fisso, pagare il costo fluttuante del tasso di finanziamento dell'asset sottostante. Se il tasso reale è inferiore al tasso fisso → profitto; altrimenti, perdita. La frequenza di regolamento è sincronizzata con l'exchange, e alla scadenza il valore di YU torna a zero, con guadagni e perdite automaticamente regolati. Un esempio per rendere tutto più chiaro: Supponiamo che il prezzo attuale di $BTC sia $100,000, e il tasso di finanziamento annuale di Binance sia del 6%, tu hai fatto long su 10 YU-BTC a un APR di 6%; Dopo 8 ore, il tasso di finanziamento sale all'8%; Il tuo guadagno = valore nominale × (APR reale - APR fisso) × tempo = 10 × 100,000 × (8%-6%) / 365 / 3 = 18 USDT Scoprirai che qui i guadagni e le perdite non hanno nulla a che fare con il prezzo dell'asset sottostante, ma sono completamente una scommessa sui tassi. 2️⃣ Perché avere Boros? Qual è il suo mercato? Potresti chiederti: perché fare trading sui tassi di finanziamento quando si può semplicemente fare trading sulle criptovalute? Sembra che non ci sia mercato per questo! Sbagliato. La risposta è semplice: la volatilità del tasso di finanziamento è molto più violenta di quanto pensi, ed è la norma. 🔸 I tassi di finanziamento dei contratti perpetui BTC/ETH oscillano frequentemente tra -3% e +6% 🔸 In una struttura ad alta leva, un differenziale del 3% può amplificarsi in rendimenti superiori al 50%+ 🔸 Per i protocolli di stablecoin (come Ethena), gli arbitraggi ad alta frequenza e i creatori di asset ancorati, il tasso di finanziamento è la fonte principale di profitto. In passato, i modi per gestire la volatilità del tasso di finanziamento erano o subirla o utilizzare complesse strategie di hedging multi-lega (spot + perpetuo + Delta neutrale + regolamento OTC)—il che era troppo difficile, e le persone comuni non potevano nemmeno provarci. Ma Boros è la prima a "securitizzare" il tasso di finanziamento, proprio come fare trading sulle aspettative dei rendimenti dei Treasury americani: Se pensi che il tasso di finanziamento aumenterà in futuro → fai long su YU, bloccando l'attuale basso APR che devi pagare Se pensi che il sentiment di mercato diventerà ribassista e il tasso di finanziamento scenderà → fai short su YU, bloccando l'attuale alto APR che devi ricevere 3️⃣ Chi dovrebbe partecipare a Boros? In realtà, dal meccanismo di Boros si può capire che non è una piattaforma per principianti speculativi, ma dovrebbe essere molto attraente per le seguenti categorie di persone: 1) Trader di spot + contratti: per coprire i costi/rendimenti del tasso di finanziamento Ad esempio, se hai aperto una posizione long su 100 BTC perpetui su Binance e vedi che il tasso di finanziamento passa dallo 0.1% allo 0.3%, vuoi bloccare i costi degli interessi. → Puoi andare long su YU-BTC su Boros, bloccando un APR fisso per coprire questa volatilità dei costi. Al contrario, se fai short su BTC e vuoi sfruttare il tasso di finanziamento, ma temi che il mercato possa riprendersi domani e il tasso di finanziamento scendere, puoi fare short su YU-BTC, bloccando i guadagni. L'essenza di questo approccio è: trasformare il rischio di fluttuazione del tasso di finanziamento in un costo prevedibile. 2) Trader di spread / giocatori strutturati di DeFi Boros può anche implementare strategie Delta neutrale, ad esempio: Possiedi ETH di Lido (guadagnando un 4% annuale), mentre fai short su ETH perpetuo su Binance (per coprire il rischio di prezzo), e poi fai short su YU-ETH su Boros, bloccando i ricavi del tasso di finanziamento. Questa combinazione può generare un titolo a rendimento elevato e stabile: interessi di staking + arbitraggio del tasso di finanziamento, non dipendendo dal prezzo di ETH, ma solo dal differenziale strutturale. Questo è un grande vantaggio per gli emittenti di stablecoin a rendimento come Ethena, ci sono molte cose che possono essere fatte con Boros. Inoltre, ci sono alcuni punti da tenere a mente quando si utilizza Boros— ① Puoi aprire una posizione con un margine dell'1-2%, inizialmente si consiglia di non utilizzare leva, e di ampliare solo dopo aver familiarizzato con il meccanismo del saldo netto. ② Se il rapporto di margine scende al di sotto del margine di mantenimento, verrà attivata la liquidazione. ③ È meglio chiudere o estendere la posizione qualche giorno prima della scadenza, per evitare l'ampliamento dello slippage in caso di alta concentrazione di fondi / cadere in trappole di liquidità. ④ Ricorda di monitorare sempre l'Implied APR, questo numero è in realtà l'aspettativa di prezzo di YU. ⑤ Oltre al trading diretto, gli utenti possono depositare fondi nel tesoro di Boros per fornire liquidità al mercato, guadagnando una quota delle commissioni di trading, premi in token PENDLE e crescita del valore del tesoro, attualmente con LP che raggiungono tassi del 460%. Ma il rischio di posizione del tesoro è simile a quello di andare long su YU, se l'APR implicito scende, potresti affrontare perdite impermanenti, quindi è consigliato solo a esperti di DeFi! 4️⃣ Conclusione— In passato, quando scambiavamo criptovalute, lo facevamo per guadagnare dai movimenti; ora scambiamo tassi per coprire i rischi strutturali e guadagnare in modo più stabile. Pendle ha già suddiviso i diritti di rendimento in PT / YT, aprendo il capitolo del mercato dei tassi on-chain. Ora, Boros ha ulteriormente strutturato il tasso di finanziamento, un variabile nera, rendendolo un asset indipendente che può essere prezzato, scambiato e derivato. Lo spazio di immaginazione futura dietro questo è— 📍 Potrebbe supportare i tassi di finanziamento di più exchange: OKX, Bybit, Hyperliquid 📍 Coprire più asset cross-chain: SOL, ARB, OP e altre criptovalute a lungo termine 📍 Introdurre prodotti di tasso RWA del mondo reale, diventando un ponte di tasso tra TradFi e DeFi Quando ciò accadrà, stablecoin, titoli di rendimento, hedge fund, e persino strategie di tasso di istituzioni tradizionali potrebbero direttamente utilizzare YU di Boros come punto di ancoraggio, pensaci, potrebbe essere piuttosto interessante! Infine, vorrei dare un consiglio pratico, adatto a tutti coloro che si avvicinano e vogliono capire Pendle Boros— Se non ti senti ancora pronto per aprire una posizione, potresti provare a fare un hedge ombra: Apri una piccola posizione long perpetua su CEX, ad esempio 0.001 BTC, e poi fai long su YU-BTC su Boros 1:1 (o apri short su entrambi), osservando i cambiamenti nei flussi di fondi da entrambe le parti, familiarizzando con l'interfaccia utente e il meccanismo di regolamento. In questo modo, anche se perdi, perderai poco, ma potrai rapidamente comprendere la logica del trading sui tassi di finanziamento. Puoi iniziare a studiare le operazioni relative a Boros: La comunità di Pendle ha anche aperto un nuovo canale di discussione su Boros, dove puoi porre domande.