有一个关于投资经理罗伯特·柯比和咖啡罐投资的老故事。 柯比曾经为一对老夫妇提供建议。不幸的是，丈夫去世了，他的妻子请柯比帮忙整理他的投资。 柯比看到的情况让他既震惊又谦卑： 这位老人买下了柯比的每一个推荐，就像他的妻子一样，但他忽略了每一个卖出建议。他只是持有每一只股票，把它们放进一个“咖啡罐”里，然后忘记它们。最终，这位老人出乎意料地以多倍的收益超越了他的妻子。怎么做到的？ 一些股票下跌了50%，而一些几乎持平。 但一些多倍收益的股票表现得非常好——其中一只甚至有160倍的回报！ 柯比的建议是，我们应该像老人那样：购买优秀的公司，然后就“把它们放进一个比喻的咖啡罐里埋起来。” 投资中大部分的钱不是在买入或卖出中赚到的，而是在等待中赚到的。

我最近乘坐了西南航空，座位分配发生了变化。我为靠近飞机前部的更大座位支付了额外费用。然而，一上飞机，我不得不把行李箱放在我身后大约7排的位置，因为我座位上方的行李舱完全满了。 下飞机时真是麻烦，我等到一半的乘客下机后才去拿我的包，这样就不必打断离开的人的流动。我也不是唯一一个这样的人——似乎有好几个人遇到了同样的问题。 我原以为这只是一次偶然的情况，因为之前从未发生过这种事。现在我知道我并不是唯一一个。

$BTC 多年来一直渴望获得 Blackrock 的认可。这些 ETF 将使其走向主流，并带来大量资本流入。他们得到了他们想要的。 但他们忘记了，当你邀请华尔街进入时，市场结构会完全改变。权力从拥有者转移到了租户。 在 ETF 出现之前，市场由拥有者主导。 这些人将 Bitcoin 视为长期资产。无论他们使用硬件钱包还是交易所，他们都是为了 10 年的周期。他们确实会出售比特币并导致崩盘——但这并不是因为股市崩盘或情绪不佳。拥有者认为 Bitcoin 与市场其他部分无关，并以此方式行事。 ETF 使市场充斥着租户。 这些是将 Bitcoin 视为临时交易的投资者——想想养老金基金、对冲基金投资者和宏观交易者。他们不想拥有房子。他们甚至可能不相信 Bitcoin 是一种资产。他们只想租赁价格波动。 ETF 注入了大量资金，使 Bitcoin 达到历史新高。但 ETF 的问题在于它们也消除了摩擦。如果租户因为股市下跌而感到害怕，他们可以通过一次点击抛售他们的整个 Bitcoin 头寸，正好与他们亏损的科技股一起出售，以感到稍微平静一些。 Bitcoin 不再是由愿意经受风暴的拥有者的高度信念定价的。它是由那些在租金变贵时就离开的租户的焦虑定价的。这使得市场下跌变成了 Bitcoin 崩盘。 纳斯达克 100 指数与 Bitcoin 之间的相关性最近高达 0.8。 行业想要机构投资者。他们得到了。现在他们必须处理随之而来的包袱。 Bitcoin 不再是一个无关资产或避风港。 要了解您的策略需要如何改变，请阅读我新闻通讯中的深度分析。我将在评论中发布链接。