En mycket stor fråga som hänger över marknaderna är om vi är på väg in i en ny strukturell era där världen avglobaliseras och de-dollariseras, och där pendeln mellan arbete och kapital svänger mot arbete. Jag har inget bra sätt att skildra denna pendel, men diagrammet nedan gör ett försök. Om ett regimskifte är på gång är aktievärderingarna fortfarande för höga. Men det här är en fråga utan svar för tillfället.