Una domanda molto grande che incombe sui mercati è se stiamo entrando in una nuova era strutturale in cui il mondo si deglobalizza e de-dollarizza, e in cui il pendolo tra lavoro e capitale oscilla verso il lavoro. Non ho un buon modo per rappresentare questo pendolo, ma il grafico qui sotto fa un tentativo. Se è in corso un cambiamento di regime, le valutazioni azionarie sono ancora troppo elevate. Ma questa è una domanda senza risposta per ora.