Een zeer grote vraag die boven de markten hangt, is of we een nieuw structureel tijdperk ingaan waarin de wereld deglobaliseert en de-dollariseert, en waarin de slinger tussen arbeid en kapitaal naar arbeid zwaait. Ik heb geen goede manier om deze slinger weer te geven, maar de onderstaande grafiek doet een poging. Als er een regimewisseling op komst is, zijn de waarderingen van aandelen nog steeds te hoog. Maar dit is voorlopig een vraag zonder antwoord.