O saldo do TGA subiu de $370B para $580B desde o início de agosto. O alvo é $850B, o que significa ~$270B de QT ainda pela frente nas próximas 4 semanas. Desde os máximos de agosto, o $BTC caiu de $124k -> 110k Mais 270B de drenagem de liquidez (assumindo que as coisas permaneçam as mesmas) deve colocar mais pressão sobre o $BTC potencialmente na faixa dos 100k nas próximas semanas, se a pressão de venda continuar. O reabastecimento do TGA atua como uma forma temporária de QT, mas uma vez que seja concluído e a drenagem de liquidez diminua, deve se transformar em um vento favorável para ativos macro durante a fase de queda (veja a Fase 4 na linha do tempo). Como mencionado no meu relatório de reabastecimento do TGA: O aumento da oferta de stablecoins pode compensar o impacto das drenagens de liquidez pública. Isso está se desenrolando agora - o TGA subiu +$200B, ainda assim a oferta agregada de stablecoins continua a aumentar. Esse acúmulo de liquidez ajuda a amortecer o cripto da pressão macro de QT, um buffer chave a continuar monitorando até que o reabastecimento termine em setembro. O manual da fase de reabastecimento do TGA está se mantendo até agora. O $BTC subiu para um novo ATH em meados de agosto, o $ETH acabou de fazer um novo ATH no final de agosto, a oferta de stablecoins ainda está se expandindo e o sentimento de risco permanece apoiado - consistente com a Fase 1 da nossa linha do tempo. A verdadeira inflexão ocorre no início de setembro, quando a Fase 2 entra em ação com uma emissão de títulos mais pesada e potenciais choques de política. TLDR: As condições ainda não quebraram o risco, mas a pressão está aumentando. Com o trecho mais pesado do reabastecimento do TGA ainda pela frente, a cautela é recomendada. O vento contrário vai diminuir, mas não sem impacto primeiro. Eu continuo otimista a longo prazo, pessimista a curto-médio prazo. Para meu relatório completo de reabastecimento do TGA: