A China e, cada vez mais, o resto do mundo estão se protegendo dos EUA. durante a era Trump, a geopolítica normalizou tarifas, sanções e pressão bilateral como arma financeira para injetar incerteza nos mercados globais. Deter títulos do Tesouro dos EUA agora parece como pagar um imposto geopolítico. 30 anos depois, o ouro novamente superou os títulos do Tesouro em reservas de bancos centrais globais (fig. 1). E a redução gradual dos títulos do Tesouro pela China, junto com seu acúmulo constante de ouro (fig. 2, 3), sinaliza uma tentativa clara de competir minimizando a influência dos EUA sobre a sobrevivência financeira da China. Em um mundo fragmentado, o poder real é poder colateral.