Debata wśród bankierów centralnych zgromadzonych w Wyoming sugeruje, że uwaga przesuwa się teraz z wrześniowego spotkania na to, czy Fed rozważy ponowne obniżenie stóp procentowych na jednym z dwóch ostatnich spotkań w tym roku, w październiku i grudniu.

Kolejny zwrot Powella w Jackson Hole, ale ten jest znacznie bardziej ostrożny niż w zeszłym roku, biorąc pod uwagę, jak inflacja (na razie) oddala się od celu Fedu, a polityka jest mniej restrykcyjna niż rok temu.

Ostatni rodeo Powella: Co roku w Jackson Hole dołącza do swoich rówieśników—w tym roku, Andrew Bailey, Christine Lagarde i Kazuo Ueda—na "spacer" (dla fotografów) na zewnątrz Jackson Lake Lodge po jego wystąpieniu.

W kwestii inflacji Powell zauważa, że efekty taryfowe „są już wyraźnie widoczne” i oczekuje się, że będą się kumulować w nadchodzących miesiącach. Pytanie dla Fed brzmi, czy te wzrosty cen „znacząco zwiększą ryzyko trwającego problemu inflacyjnego.” Powell powiedział, że jednorazowy (ale nie „wszystko na raz”) szereg wzrostów cen wydaje się rozsądnym scenariuszem bazowym – tym bardziej, jeśli rynek pracy nie jest wystarczająco napięty, aby wspierać silniejsze negocjacje płacowe dla konsumentów, którzy tracą siłę nabywczą z powodu jakiegokolwiek przerzucenia taryf. „Cokolwiek się stanie, nie pozwolimy, aby jednorazowy wzrost poziomu cen stał się trwającym problemem inflacyjnym.”

Powell ostrożnie zapowiada cięcie: „Równowaga ryzyk wydaje się przesuwać.” Podczas gdy rynki pracy pozostają w równowadze, „jest to ciekawa forma równowagi, która wynika z wyraźnego spowolnienia zarówno w podaży, jak i popycie na pracowników.” „Ta niezwykła sytuacja sugeruje, że ryzyko spadku zatrudnienia rośnie. A jeśli te ryzyka się zmaterializują, mogą to zrobić szybko w postaci gwałtownie wyższych zwolnień i rosnącego bezrobocia.”

FAIT był pechowy. Nowa strategia Fedu Powella mająca na celu rozwiązanie zagrożeń związanych z utrzymywaniem stóp procentowych blisko zera została zaprezentowana na (wirtualnej wersji) konferencji w Jackson Hole w 2020 roku. Pięć lat później przygotowują się do cichego wycofania jej.

Prezydent Cleveland Fed, Beth Hammack: "Widzę obraz inflacji, który jest zbyt wysoki, rośnie i zmierza w złym kierunku." Perspektywa jest "radykalnie inna" niż w momencie, gdy Fed obniżył stopy w zeszłym roku. Na podstawie obecnych danych, "nie byłbym zwolennikiem ... obniżania stóp procentowych."

Jay Powell jest pod presją z wielu stron: • presja polityczna z nutą instytucjonalnej reformy, która wykracza poza zmianę przewodniczącego • gospodarka flirtująca z lekką stagflacją lub spowolnieniem • komitet rozdzielający się w kwestii zarządzania kompromisami

Gubernator Fed, Lisa Cook, odpowiada: „Zbieram dokładne informacje, aby odpowiedzieć na wszelkie uzasadnione pytania i przedstawić fakty.” Pełne oświadczenie: „Dowiedziałam się z mediów, że dyrektor FHFA, William Pulte, opublikował w mediach społecznościowych, że składał zawiadomienie o przestępstwie na podstawie wniosku hipotecznego sprzed czterech lat, zanim dołączyłam do Rezerwy Federalnej. Nie zamierzam dać się zastraszyć, aby ustąpić ze swojego stanowiska z powodu pytań podniesionych w tweecie. Zamierzam poważnie traktować wszelkie pytania dotyczące mojej historii finansowej jako członka Rezerwy Federalnej, dlatego zbieram dokładne informacje, aby odpowiedzieć na wszelkie uzasadnione pytania i przedstawić fakty.”

Protokół z posiedzenia Fed sugeruje szerokie poparcie dla decyzji z zeszłego miesiąca o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Wskazuje, że gdyby nie kiepskie rewizje zatrudnienia dwa dni po spotkaniu, obniżka stóp procentowych we wrześniu mogłaby być bardzo wątpliwa.