Le débat parmi les banquiers centraux réunis dans le Wyoming suggère que l'attention se déplace désormais au-delà de la réunion de septembre pour se demander si la Fed envisagera de réduire à nouveau lors de l'une de ses deux dernières réunions de l'année, en octobre et décembre.

Un autre pivot de Powell à Jackson Hole, mais celui-ci est beaucoup plus prudent que celui de l'année dernière, étant donné comment l'inflation s'éloigne (pour l'instant) de l'objectif de la Fed et que la politique est moins stricte qu'il y a un an.

Le dernier rodéo de Powell : Chaque année à Jackson Hole, il rejoint ses pairs—cette année, Andrew Bailey, Christine Lagarde et Kazuo Ueda—pour une "promenade" (pour les photographes) à l'extérieur du Jackson Lake Lodge après son discours d'ouverture.

Concernant l'inflation, Powell note que les effets des tarifs "sont désormais clairement visibles" et devraient s'accumuler dans les mois à venir. La question pour la Fed est de savoir si ces augmentations de prix "augmenteront matériellement le risque d'un problème d'inflation continu." Powell a déclaré qu'une série d'augmentations de prix ponctuelles (mais pas "toutes en même temps") semblait être un scénario de base raisonnable -- d'autant plus si le marché du travail n'est pas suffisamment tendu pour soutenir des négociations salariales plus fortes pour les consommateurs qui perdent du pouvoir d'achat à cause de tout passage des tarifs. "Quoi qu'il arrive, nous ne permettrons pas qu'une augmentation ponctuelle du niveau des prix devienne un problème d'inflation continu."

Powell prépare prudemment une baisse : « L'équilibre des risques semble se déplacer. » Bien que les marchés du travail restent équilibrés, « c'est un type d'équilibre curieux qui résulte d'un ralentissement marqué à la fois de l'offre et de la demande de travailleurs. » « Cette situation inhabituelle suggère que les risques à la baisse pour l'emploi augmentent. Et si ces risques se matérialisent, ils peuvent le faire rapidement sous la forme d'une augmentation brusque des licenciements et d'une montée du chômage. »

FAIT a été malheureux. La stratégie novatrice de la Fed de Powell pour faire face aux dangers d'être maintenue à des taux proches de zéro a été présentée lors de la conférence de Jackson Hole (en version virtuelle) en 2020. Cinq ans plus tard, ils se préparent à la retirer discrètement.

Présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack : "Je vois une image de l'inflation qui est trop élevée et en hausse, et qui évolue dans la mauvaise direction." Les perspectives sont "radicalement différentes" de celles lorsque la Fed a réduit les taux l'année dernière. Sur la base des données actuelles, "je ne serais pas favorable ... à une réduction des taux d'intérêt."

Jay Powell est sous pression sur plusieurs fronts : • pression politique avec un soupçon de réforme institutionnelle qui va au-delà du changement de président • une économie flirtant avec une stagflation légère ou un ralentissement • un comité se fragmentant sur la gestion des compromis

La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, répond : « Je rassemble les informations précises pour répondre à toutes les questions légitimes et fournir les faits. » Déclaration complète : « J'ai appris par les médias que le directeur de la FHFA, William Pulte, a posté sur les réseaux sociaux qu'il faisait une référence criminelle basée sur une demande de prêt hypothécaire datant de quatre ans, avant que je ne rejoigne la Réserve fédérale. Je n'ai aucune intention d'être intimidée pour démissionner de mon poste à cause de certaines questions soulevées dans un tweet. Je compte bien prendre au sérieux toutes les questions concernant mon historique financier en tant que membre de la Réserve fédérale et donc je rassemble les informations précises pour répondre à toutes les questions légitimes et fournir les faits. »

Les minutes de la Fed suggèrent un large soutien à la décision du mois dernier de maintenir les taux stables. Elles impliquent que si ce n'avait pas été pour les révisions médiocres des emplois deux jours après la réunion, une baisse des taux en septembre aurait pu être très incertaine.