この単純な前提のために、SaaSの惨状は混乱を招きます: もしAIがSaaS全体をコモディティ化するなら、なぜ市場はセミサイダーやハイパースケーラーに大きく移行しないのでしょうか? もしAnthropicが$CRMと$NOWを破壊したら、膨大な計算量が必要になると思います。エージェントがSaaS企業の数千億時価総額を引き継いだとしても、想像を超えることになるでしょう。 しかし、市場はSaaSやAIの名前を売り払っていますが、SaaSの需要がAIの成長につながるなら、それは理にかなっていないように思えます。 また、巨大なエンタープライズソフトウェア企業がAIによって壊滅的な打撃を受けているのに、なぜAIはバブルなのでしょうか? 売りの論理全体は、なぜその回転が起きているのか純粋な理由がない、強制的な構造的回転のように感じられます。 ゴールドマンによると:「ソフトウェアの将来P/E倍率は2025年末の35倍から現在の20倍に減少し、2014年以来の最低絶対水準であり、2010年以来平均的なS&P 500株に対するプレミアムも最小です。」