ميكانيكا DAT الجزء 1 بعض الناس يقولون هذا في LUNA التالي (ليس كذلك). يقول آخرون إنه لا يوجد شيء للاسترخاء (هناك). فكر مليا في الميكانيكا. الكثير من هذه DATs ليس لديها رافعة مالية ، لذلك لن يكون هناك أي بيع قسري من الحصول على الديون. لا يزال هناك حافز لبيع السهم الأساسي وشراء السهم مرة أخرى للاستيلاء على arb ودفع mNAV لأعلى. ولكن ما مقدار الحافز الموجود وإلى أي مدى يجب أن يكون mNAV. هذا يعتمد إلى حد كبير على الأصل الأساسي. في حالة BTC ، هناك لاعب واحد كبير جدا (MSTR) والعديد من اللاعبين الأصغر بكثير. لذلك يمكنك القول أن MSTR وحده مثل DAT يقود سعر BTC. نظرا لأن mNAV هنا يتمتع بصحة جيدة وبما أنه يتم التحكم في الرافعة المالية بشكل جيد ، فمن المحتمل ألا ترى الكثير من عمليات البيع الأساسية هنا. كملاحظة جانبية ، من المنطقي أن يكون الدين في مستوى آمن منذ أن حصل Saylor على مثل هذا القدر الكبير ضد مشتري المتحولين الأوائل لأنه كان اللعبة الوحيدة في المدينة التي تبيع العملات المشفرة في الاتجاه الصعودي لمكاتب الدخل الثابت. تخيل الآن جوهرا حيث لا يكون توزيع مقتنيات DAT منحرفا للغاية نحو حامل ضخم واحد. إذا كان هناك عدد قليل من DATs الرئيسية لأساس واحد ، فستصبح هذه لعبة تنسيق Prisoner Dilemma حيث تكون النتيجة الجيدة ممكنة إلى حد ما. عند .9 أو .95 mNAV ، من المتصور ألا يذهب أي من اللاعبين إلى arb. حتى بدون تنسيق صريح ، يمكنهم جميعا اختيار (3،3). لنفترض الآن أن mNAV ينخفض إلى .5 كمثال متطرف. الآن أرباح arb أكبر بكثير ويمكن أن تفوق العواقب السلبية لضغط القيمة السوقية الأساسية ، وتأثيرات البيع الانعكاسية ، واعتبارات السمعة. لذلك يمكننا أن نرى أن ما إذا كان هناك استرخاء أساسي يعتمد على مجموعة كاملة من العوامل بما في ذلك عدد اللاعبين الكبار الذين يديرون DATs على هذا الأساس بمعنى آخر ، فإن الربح في قيمة arb فردي بينما يتم إضفاء الطابع الاجتماعي على القيمة السوقية الأساسية وبالتالي جميع القيمة السوقية DAT لنفس الأساس الأساسي. كل شيء آخر متساو ، فإن المزيد من DATs الكبيرة أسوأ من عدد أقل من DATs الكبيرة لهذه اللعبة. كظل ، أفترض تقريبا أعلاه أن معظم DATs لنفس الأساس لها mNAVs متشابهة. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فيمكننا أن نرى 1) مستويات مختلفة من الحوافز للقيام ب arb و 2) شراء DAT آخر من أسهم DATs. تمرين متروك للقارئ. الآن دعنا نقدم المزيد من التعقيد في نموذج اللعبة هذا. كل مدير DAT لنفس الأساس لديه ميل مختلف لأخذ arb. يعتمد ذلك على مدى التشفير الأصلي مقابل التجارة الأصلي للمدير. لا يريد سكان التشفير الأصليون أن تتباطأ الموسيقى. بالنسبة للمواطنين التجاريين ، حسنا ، من يبيع أولا هو الأفضل بيعا. أيضا هناك اعتبارات تتعلق بالسمعة. أيا كان أكثر بروزا لديه اعتبارات شخصية أكثر خارج إدارة DAT. يمكن أن تؤدي هذه الاعتبارات إلى رفع أو انخفاض العتبة للمكان الذي سيتم فيه أخذ arbs.