今天的估值（针对私营公司）反映了以下两个方面的结合：1）公司的基础价值，以及2）投资者为了赢得分配所需支付的拍卖溢价的价值。（与上市公司不同，上市公司不需要通过出价来获得分配） 我认为在这个AI周期中，我们目前看到的#1有非常大的提升，而#2的提升则更为显著。