ETH 是可编程货币的出价。我们上一次看到这种布局是在 2004 年华尔街购买石油的时候。稀缺性 + 结构性需求 = 一笔交易：让它运行。 ETH $4.2K+，资金回流，流通量紧张，比例正在盘整。有时候，最好的动作就是不动——别再自我割裂，让宏观因素发挥作用。 ETF 资金流：7 月美国现货 ETH ETF 录得 +$5.4B（创纪录）。8 月以 -$465M 的冲击（8 月 4 日）开局，随后在 8 月 8 日反弹 +$461M。净值 +174M MTD——市场波动，但出价仍然存在。汤姆·李在 BMNR 上做着上帝的工作，预计 SBET 会赶上。 流通量挤压：约 35.7M ETH（约 30% 的供应量）被质押。 比例：ETH/BTC ~0.0365 压力阻力。目标 0.040——突破它，历史表明 ETH 相对于 BTC 的超额收益为 20–30%。如果资金流保持，到年底有望达到 0.05。SOL/ETH ~0.045 可能会压缩到 0.040，因为 ETH 扩大了主导地位（刚刚在市值上超越了万事达卡）。