构建了一个订单簿模拟器 你可以整天阅读买入/卖出，但直到你看到一个大市场订单走过订单簿并通过滑点摧毁你的盈亏时，这才会让你明白 如果你在接触永续合约（或试图理解Hyperliquid或Lighter），你需要内化这一点 这里是交易时实际发生的事情。 看看上面的订单簿 - 每个订单都在排队。买单（绿色）= 等待的买家。卖单（红色）= 等待的卖家。中间的那条黄色线就是“价格” - 实际上只是最佳买入/卖出之间的中点 价差 = 最佳卖出 - 最佳买入。价差越小 = 市场越流动 = 成交越好 限价单增加流动性。我将在$99k下单买入0.5 BTC。更新后的订单簿： 看到它在订单簿上静静地待着吗？这就是做市。你在为其他人提供流动性 做市商费用较低，因为交易所希望有厚实的订单簿。更多流动性 = 更多交易量 = 更多费用 市场订单是暴力的。看看这个5 BTC的市场买入 - 它不会只得到一个价格：它会吞噬$101k、$102k、$103k... 你的“$100k买入”变成了$101.5k的平均成交价 看到底部的成交量分布条了吗？81%的买单对19%的卖单。当这个比例严重倾斜时，市场即将移动（除非有虚假流动/ PVP流动） 你可以通过json上传自己的交易序列，看看不同的策略和交易如何影响订单簿。 如果有兴趣，我会添加永续合约特定功能：资金费率、保证金要求、清算建模。想展示单个鲸鱼清算如何在整个订单簿中级联 大多数人在永续合约上亏钱，因为他们不理解自己在玩的游戏。你不是在与“市场”交易 - 你是在与其他可以看到你所做的一切的参与者交易。 玩玩它。上传一些交易。观察订单簿的反应。然后也许你会明白为什么90%的永续合约交易者会被打败 链接如下

创始人技能树 默认情况下，当你开始一家公司时，几乎所有事情都做得很糟糕，尤其是如果这是你的第一家公司。通常你只有一件事情可以被认为稍微擅长，但要建立一家初创公司远不止于此。因此，你需要做的是寻找一个选择了不同技能树部分的联合创始人，以补充你擅长的领域。也就是说，经典的BD + 工程联合创始人组合。 我在高中时建立了几家公司，赚了几千美元。然后我试图花那笔钱请一个开发者为我开发一个应用程序。他把我所有的钱都拿走了，并告诉我有太多的bug，根本没有交付应用程序。 我很生气，因为我又破产了，所以我决定需要有一个工程背景，这样我至少可以依靠自己来构建一个MVP。在这个决定之后，我花了4年时间去哈佛学习计算机科学。然后当我毕业时，我意识到哈佛甚至没有教我如何真正设计系统，它只是教我如何做数学证明和思考计算机。 所以我基本上花了我第一家公司所有的时间来学习如何设计系统，尽管我还是CEO。老实说，我真的很幸运，Ripple最终收购了它，因为我唯一提升的技能路径就是工程。我在BD树上分配的技能点仅够勉强谈成那笔收购。 然后当我开始我的第二家公司时，我试图迅速提升销售技能，这还算不错。我们在推出几天内就为我们的DeFi协议吸引了5000万美元，完全没有公开营销。 然后Terra崩溃，导致一系列清算，使这个行业在3年内回到石器时代。在这段时间里，我应该决定提升产品技能，因为这确实是任何成功企业的基础，而我真的不擅长（现在仍然不擅长）这方面。 相反，我实际上花技能点在了营销上。我学会了如何利用社交算法在@OmniFDN上分发内容，提升我们项目的知名度。我在这方面变得相当不错——在过去一年中，我通过我的个人账户驱动了2500万次印象，其中1600万次是在我非常专注的两个月内获得的。然而，如果你不能将这些眼球转化为产品使用，那一切都没有意义，而我们没有PMF，因此无论我驱动多少观看次数，实际上对商业基础并没有真正的帮助。 现在，经过7年的初创公司建设，显而易见的是，我在旅程中需要更早最大化的技能树分支是产品。尽管这花了比应该更长的时间，但我终于感觉到我至少在基础上做对了，因为我们最近在私下推出的产品看到了很好的早期迹象。 为了提升营销技能，我是疯狂但务实的——我花了几天时间回顾加密推特上流行账户（个人 + 公司）的最初推文，查看他们发布的每一条推文，并记录那些驱动更高参与度的推文。经过足够的时间，你开始看到非常明确的模式和策略，可以为你正在构建的任何东西复制。 在产品方面，开始为我显示结果的公式相当简单，阅读以下三本书： 1) 《领悟的四个步骤》 2) 《精益创业》 3) 《妈妈测试》 并简单地遵循《领悟的四个步骤》中列出的极其耗时的过程。不断与用户交谈。如果你每周没有与至少5个潜在客户交谈，你就失败了。 我们还没有公开宣布关于我们在Omni私下推出的新产品的任何信息（很快，但如果你今天使用perp DEXs，我的DM是开放的，如果你感兴趣），但我能感觉到一个伟大产品的基础正在建立。 作为一个团队，我们还有很多需要学习的地方，而作为创始人，我还有很多需要改进的地方。但至少我现在每天12小时撞墙的领域，感觉是我旅程中技能点最大化的正确地方。 发送推文

期货合约 101 期货合约今天占据了90%以上的加密货币交易量，它们主导着市场。理解这一点至关重要，但大多数在加密货币行业工作的人实际上并不理解它们是如何运作的。 本周我进行了一些内部会议，深入分析了它们。以下是我的总结——这不是指南，只是我的思维流笔记。 从订单簿开始——它们是通用的，不特定于期货合约。买单 = 买入订单，卖单 = 卖出订单。最佳卖单和最佳买单之间的差额称为“价差”。 资产没有真正的单一“价格”。它只是价差的中点。在 coingecko 或 cmc 上，它们取多个交易所的平均值。 做市商增加订单簿，交易者抓取现有订单并推动价格。交易所希望有更大的订单簿，费用激励这一点：做市商费用较低，交易者费用较高。仅限发布的订单是一种确保你在做市而不是交易的方式。 市场订单会走订单簿。你的平均成交价总是比订单簿顶部的价格差。快速买入然后快速卖出 = 保证损失等于价差加上费用。 止损和止盈：止盈只是一个在订单簿上挂着的限价单。止损通常是由交易所保留的触发器。成熟的交易所会干净地触发止损。较新的交易所则不会，因此请为你的止损设置提醒。 远期合约 = 在未来某个日期以某个价格买入或卖出资产的协议。需要实际交付资产。 期货合约 = 远期合约具有 1) 标准化合约，因此流动性更好 2) 需要保证金 3) 每日按市值结算。期货合约使杠杆成为可能。 期货合约在到期时会收敛到现货价格。如果期货价格 > 基础资产价格，套利者会介入。他们之所以能这样做，是因为价格在到期时会收敛。 当保证金接近零时会发生强制平仓。你的头寸会通过开一个相反方向的市场订单被平仓。例如：ETH 多头被强平 = 交易所代表你开一个市场空头。这会进一步压低价格。可能会触发更多的强平，开启更多的市场空头，进一步压低价格。这就是强平级联。在另一个方向上，称为空头挤压。 人们喜欢期货的杠杆。但他们希望头寸可以长时间开放，没有到期。 进入期货合约：没有到期的期货合约。但到期是将期货价格与现货价格联系在一起的锚——没有它，期货价格将与基础资产脱节。怎么办？资金利率。如果期货 > 现货，多头支付空头。如果期货 < 现货，空头支付多头。套利者会缩小差距。 资金支付每 8 小时或 1 小时发生一次，具体取决于交易所。期货合约始终存在。你可以无限期持有头寸。只需注意你的资金支付不会侵蚀你的收益。 资金通常是正的（多头支付空头），因为加密货币的人渴望杠杆多头。这创造了一个“现金和携带”套利：多头现货，空头相同资产的期货。获取资金支付。这就是 Ethena 所做的。 通常抵押品是 USDC。通过现金和携带套利，如果价格对你不利，有可能会被强平。一些场所允许你使用加密货币作为保证金。更好的现金和携带：多头 ETH 现货，使用 ETH 现货作为抵押品来做空期货。ETH 价格上涨，你需要更多的保证金来做空，但你的抵押品价格也上涨。放松心情。 在链上期货合约中，每个人的强平点都是已知的。创建一个 PVP 订单簿。默认情况下将其视为对抗性。 期货合约将交易者想要的一切整合到一个工具中：杠杆、简单、24/7、没有借贷摩擦、按市值标记。 BitMEX 在 2016 年推出了第一个期货合约。以杠杆交易 BTC。向 Arthur Hayes 致敬。 今天，它们是市场的中心。