I takt med att fler marknadsgaranter kommer in i kedjan kommer vi att börja se paralleller till liknande förbättringar av mikrostrukturen som har dykt upp i tradfi, till exempel FBA:er (Frequent Batch Auctions). I huvudsak föreslår Jump en dubbelsidig auktion (delning av maker- och takerorder) som utförs var ~100ms. Just nu kan vi observera batchauktioner som sker både på traditionella marknader och även i vissa DeFi-protokoll som CowSwap (men komplexiteten i att beräkna dessa auktioner har drivit mycket av logiken utanför kedjan, vilket minskar komponerbarheten och introducerar säkerhetsrisker). Deras huvudargument här är att 1) efter en viss nivå av hastighet (i detta fall ~10-100ms) upplever sluthandlaren ingen betydande prisförbättring och 2) tx. jitter på onchain CLOBs på L1:er gör det svårt att deterministiskt citera, och därför kommer en auktionsmarknadsstruktur att skapa stramare spreadar för sluthandlare. Vi anser att det har funnits tillräckligt med data som visar att FBA:er kan vara mer effektiva, men det finns en sweet-spot för det: Denna uppsats hävdar att när Taiwanbörsen bytte från FBA (prissätts var 5:e sekund) till kontinuerlig handel, förbättrades likviditeten faktiskt (delvis för att 5 sekunder är för "långsamt" medan 100ms "känns kontinuerligt"). Som du kan se är varje marknad unik och annorlunda, och forskning som denna av Jump driver utrymmet framåt (både inom krypto och tradfi). Den ståndpunkt vi tar på GTE är att efter att vi har en äkta kontinuerlig FIFO CLOB som kan uppdateras med samma latens som CEX:er (som vi kommer att ha på mainnet före EOY), kommer vi sedan att ha lyxen att utforska andra mikrostrukturer (och kanske revidera gamla) som har gjort tradfi-marknaderna mer effektiva, utan att behöva offra decentralisering (eller flytta någon del av förvaring / relevant beräkning utanför kedjan). Kan vi ha en dubbelsidig batchauktion som gör all tillståndshantering och matchning på kedjan? På GTE är detta en trolig förbättring av handelsplats/mikrostruktur som kommer att dyka upp, utan att behöva lagra någon del av logiken offchain. Kanske kommer vissa marknader att kräva FBA:er och andra är bättre prissatta kontinuerligt. Det var inte förrän helt nyligen som vi hade tillräckligt med beräkning för att dessa olika sätt att handla existerar på kedjan, och vi kan bara föreställa oss att vi kommer att ha mer forskning och innovation om vad som är hållbart för alla parter på lång sikt. I takt med att marknaderna mognar i krypto (och i takt med att fler marknader kommer in i kedjan) kommer systemen att börja konvergera. Det som har fungerat effektivt för vissa marknader utanför kedjan kommer att fungera effektivt på kedjan för samma marknader. Men andra marknader kommer att kräva andra mikrostrukturer, och vi vill ligga i framkant när det gäller innovation där, samtidigt som vi replikerar det som har fungerat i en skala på biljoner tidigare. Vårt mål på GTE är att ständigt sätta prisförbättringar (RPI) i fokus genom att bygga hållbara marknader där alla får sitt önskade resultat.