Naarmate meer market makers onchain komen, zullen we parallellen beginnen te zien met soortgelijke microstructuurverbeteringen die zijn ontstaan in tradfi, zoals FBAs (Frequent Batch Auctions). In wezen stelt Jump een dual-sided auction voor (het splitsen van maker- en takerorders) die elke ~100ms wordt uitgevoerd. Op dit moment kunnen we Batch Auctions observeren die zowel in traditionele markten als in bepaalde DeFi-protocollen zoals CowSwap plaatsvinden (maar de complexiteit van het berekenen van deze veilingen heeft veel van de logica offchain geduwd, wat de samenstelbaarheid vermindert en beveiligingsrisico's introduceert). Hun belangrijkste argumenten hier zijn dat 1) na een bepaald niveau van snelheid (in dit geval ~10-100ms) de eindhandelaar geen significante prijsverbetering ervaart en 2) tx. jitter op onchain CLOBs op L1s het moeilijk maakt om deterministisch te quoteren, en daarom zal een veilingsmarktstructuur strakkere spreads creëren voor eindhandelaren. Wij geloven dat er voldoende gegevens zijn die aantonen dat FBAs efficiënter kunnen zijn, maar er is een sweet-spot voor: Dit document beweert dat toen de Taiwan Stock Exchange overstapte van FBAs (geprijsd elke 5 seconden) naar continue handel, de liquiditeit daadwerkelijk verbeterde (deels omdat 5 seconden te 'langzaam' is terwijl 100ms 'continu' aanvoelt). Zoals je kunt zien, is elke markt uniek en anders, en onderzoek zoals dit door Jump duwt de ruimte vooruit (zowel in crypto als in tradfi). De houding die we bij GTE innemen is dat nadat we een echte continue FIFO CLOB hebben die kan worden bijgewerkt met dezelfde latentie als CEXes (wat we voor het einde van het jaar op mainnet zullen hebben), we de luxe zullen hebben om andere microstructuren te verkennen (en misschien oude opnieuw te bekijken) die de tradfi-markten efficiënter hebben gemaakt, zonder decentralisatie op te offeren (of een deel van de bewaring / relevante berekeningen offchain te verplaatsen). Kunnen we een dual-sided batch auction hebben die al het state management en matching onchain doet? Op GTE is dit een waarschijnlijke handelslocatie / microstructuurverbetering die zal ontstaan, zonder dat we een deel van de logica offchain hoeven op te slaan. Misschien hebben sommige markten FBAs nodig en zijn andere beter continu geprijsd. Het was pas zeer recent dat we genoeg rekenkracht hadden om deze verschillende manieren van handelen onchain te laten bestaan, en we kunnen ons alleen maar voorstellen dat we meer onderzoek en innovatie zullen hebben over wat duurzaam is voor alle partijen op de lange termijn. Naarmate markten in crypto volwassen worden (en naarmate meer markten onchain komen), zullen de systemen beginnen te convergeren. Wat efficiënt heeft gewerkt voor sommige markten offchain, zal efficiënt onchain werken voor diezelfde markten. Maar andere markten zullen verschillende microstructuren vereisen, en we willen voorop lopen in het innoveren daar, terwijl we ook repliceren wat in het verleden op een schaal van triljoenen heeft gewerkt. Ons doel bij GTE is om voortdurend Retail Price Improvements (RPI) voorop te stellen door duurzame markten te bouwen waarin iedereen zijn gewenste resultaat krijgt.