Вот как я интерпретирую Solana DAT (морально банкротская схема). 1) Каков статус Solana от Multicoin? * Multicoin держит целую тонну Solana на своих счетах. * Насколько я знаю, этот SOL полностью разблокирован, учитывая, сколько времени прошло с момента первоначальных инвестиций. * Однако ликвидности на CEX, DEX и OTC недостаточно, чтобы Multicoin мог сбросить это на желаемой скорости. * Вероятно, справедливо сказать, что токены разблокированы, но неликвидны. 2) Каков статус PnL Multicoin? * Multicoin знаменит тем, что пережил крах SOL до $9. * Я представляю, что некоторые LP сказали что-то вроде: "Что ты имеешь в виду, ты вернулся с 5000x"? * Multicoin осознал, что это экзистенциальная проблема — на самом деле вернуть прибыль LP в этом цикле, чтобы они могли собрать следующий огромный фонд. * Но что делать? Где, черт возьми, взять ликвидность для таких объемов? 3) Входят компании по управлению цифровыми активами * Multicoin, Galaxy и Jump считают, что могут собрать $1B наличными для Solana DAT. * Если им удастся собрать деньги, эта казначейская компания сможет купить неликвидную Solana у Multicoin, Galaxy и Jump — наконец-то предоставив этим фирмам хороший выход. * Затем DAT становится публичным, и честно говоря, кому какое дело, торгуется ли он выше или ниже NAV. Инсайдеры уже получили то, что хотели, они вышли из своих неликвидных активов Solana. * Проигравшие здесь — это те, кто достаточно глуп, чтобы поверить, что DAT "лучше" ETF. Вероятно, это много розничных инвесторов и низкоинтеллектуальных TradFi учреждений. Вот мои основные источники отвращения: * Инсайдеры используют компании по управлению цифровыми активами, чтобы выкупить себя из неликвидных позиций по ставкам, которые они знают, что выгодны им, но не конечным покупателям публично торгуемых DATS. * Компании по управлению цифровыми активами не превосходят ETF, пожалуйста, прочитайте учебник по истории 1920-х годов. Мы уже пробовали инвестиционные трасты. Эти трасты потерпели неудачу, и мы в основном отрегулировали их из современных рынков. * Нет никаких реальных причин, кроме финансовой инженерии (читайте: схемы Понци), чтобы DAT торговался выше премий. Вы все это знаете, мы все с удивлением наблюдали за OlympusDAO. * Если Multicoin и другие держат SOL от наследства FTX, то он на самом деле все еще будет заблокирован. Это сделает их поведение еще более мошенническим. ***Кстати, это всего лишь то, что я представляю, что происходит, буду рад любой прозрачности, которая прояснит ситуацию. К сожалению, это также, вероятно, все законно каким-то образом, надеюсь, у этих фирм достаточно хорошие юристы, чтобы не рисковать такими вещами. Несмотря на это, я все еще верю, что мы все знаем, что DAT не являются превосходными инвестиционными инструментами, и это аморально сбрасывать их на публичные рынки.