Notas sobre o DTCC NAL: A Mecânica dos Direitos Tokenizados A forma clara de pensar sobre a "propriedade" de ações nos EUA é que se trata de uma pilha de registros, não de um único livro razão. No topo, o registro do emissor/agente de transferência é o registro legal; para a maior parte do float custodiado pelo DTC, mostra Cede & Co como o proprietário registrado. Abaixo disso, o DTC mantém as posições dos participantes como créditos de entrada em livro em cada "Conta" do participante. Se um participante estiver segurando para um cliente, o interesse do cliente é registrado nos próprios livros do participante. O modelo legal que torna isso possível é o Artigo 8 do UCC: o DTC é o intermediário de valores mobiliários, os participantes são detentores de direitos, e o que se move economicamente é um direito de segurança no sistema de posse indireta. O programa de tokenização do DTCC não altera o registro do emissor. Ele tokeniza a camada de direitos a nível de participante, criando uma nova representação on-chain de um direito de segurança mantido pelo DTC, não um novo valor mobiliário emitido. Aqui está o fluxo passo a passo descrito na carta de não ação: 1. Um participante registra um ou mais endereços de blockchain com o DTC como Carteiras Registradas. 2. O participante envia uma Instrução de Tokenização para “Valores Mobiliários Sujeitos” elegíveis já creditados em sua Conta DTC. 3. Se aceito, o DTC debita os valores mobiliários da Conta do participante e credita-os em uma Conta Omnibus Digital no livro razão centralizado do DTC. 4. O DTC então usa a Factory para cunhar e entregar um token à Carteira Registrada do participante representando o direito de segurança do participante sobre aqueles valores mobiliários imobilizados. 5. Os tokens podem ser transferidos entre Carteiras Registradas sem instruir o DTC a processar uma entrega de entrada em livro; o LedgerScan rastreia os movimentos dos tokens e seu registro constitui os livros e registros oficiais do DTC para direitos tokenizados. Para desfazer, o participante des-tokeniza: O token é queimado, a posição é debitada da Conta Omnibus Digital e creditada de volta na Conta DTC do participante. Duas condições de limite definem como isso se encaixa na pilha atual. ...