Jotta keskimääräinen paluu jatkuisi, tarvitaan perustavanlaatuista tukea ansioiden muodossa. Sitä tukea tapahtuu. Vuodesta 2014 lähtien Yhdysvallat on hallinnut globaaleja markkinoita, koska Yhdysvaltojen tuloskasvu on ollut parempaa kuin EAFE:n ja EM:n, ja voittosuhde (osingot plus takaisinostot prosentteina tuloksesta) on ollut korkeampi.  Yksi-kaksi lyöntiä Yhdysvaltojen hyväksi, joka meni pitkälle ansaitakseen korkeamman P/E-kertoimensa. Alla oleva kaavio osoittaa, kuinka yhdysvaltalaiset yritykset ovat luopuneet paljon enemmän osakkeista kuin sekä EAFE:ssä että EM:ssä.  Erityisesti EM on ollut kroonisesti laimennustilassa viime aikoihin asti. Sano mitä haluat rahoitussuunnittelusta, sillä on vaikutusta arvostuksiin. Mutta arvaa mitä? Viime kuukausina EAFE (enemmän kuin EM) on tullut kilpailukykyisemmäksi Yhdysvaltoihin nähden, ei ehkä niinkään tulosrintamalla, mutta ehdottomasti maksujen suhteen, sekä dollarimäärällä että tuloprosentilla (voittosuhde). Alla näemme, että Yhdysvaltojen voittosuhde on 75 % ja EAFE:n nyt 76 %. Mielenkiintoista on, että vaikka voittosuhteet ovat samat, koostumus ei ole. Yhdysvalloissa osingot ovat 30 % tuloksesta ja takaisinostot 45 %, kun taas EAFE:n osingot ovat 49 % ja takaisinostot 27 %. Kumpaa pidät parempana? Osinkoja pidetään pyhempinä ja vähemmän syklisinä kuin takaisinostoja, joten ottaisin edellisen jälkimmäisen sijaan, mikä asettaa EAFE:n etulyöntiasemaan (puhumattakaan sen alhaisemmasta arvostuksesta). Tämä kertoo minulle, että maailmannäyttämöstä, ainakin kehittyneillä markkinoilla, on tullut tasapuolisempi toimintakenttä. Pitäisin tätä hyvänä uutisena, kun navigoimme erittäin huippuraskailla Yhdysvaltain markkinoilla.