Pentru ca revenirea la medie să continue, trebuie să existe un sprijin fundamental sub formă de câștiguri. Acest sprijin se întâmplă. Din 2014, SUA a dominat piețele globale, deoarece creșterea câștigurilor din SUA a fost mai bună decât EAFE și EM, iar rata de plată (dividende plus răscumpărări ca procent din câștiguri) a fost mai mare.  O dublă lovitură în favoarea SUA, care a contribuit în mare măsură la obținerea multipului P/E mai mare. Graficul de mai jos arată cum companiile din SUA au retras mult mai multe acțiuni decât în EAFE și EM.  În special EM a fost cronic în modul de diluare până de curând. Spuneți ce doriți despre ingineria financiară, are un impact asupra evaluărilor. Dar ghici ce? În ultimele luni, EAFE (mai mult decât piețele emergente) a devenit mai competitiv față de SUA, poate nu atât pe frontul câștigurilor, ci cu siguranță în ceea ce privește plățile, atât pentru suma în dolari, cât și pentru procentul de câștiguri (rata de plată). Mai jos vedem că rata de plată pentru SUA este de 75%, iar pentru EAFE este acum de 76%. Interesant este că, în timp ce ratele de plată sunt aceleași, compoziția nu este. În SUA, dividendele reprezintă 30% din câștiguri, iar răscumpărările sunt de 45%, în timp ce pentru EAEO dividendele sunt de 49% și răscumpărările sunt de 27%. Pe care îl preferați? Dividendele sunt considerate mai sacre și mai puțin ciclice decât răscumpărările, așa că aș lua primul în locul celui de-al doilea, ceea ce pune EAFE în avantaj (ca să nu mai vorbim de evaluarea sa mai mică). Acest lucru îmi spune că scena mondială, cel puțin pentru piețele dezvoltate, a devenit un teren de concurență mai echitabil. Aș considera că este o veste bună pe măsură ce navigăm pe o piață americană foarte puternică.