1/ 📜 Uusi tutkimus putosi juuri yhteen MEV:n pimeimmistä kulmista: CEX-DEX-arbitraasi. @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai kartoitti 7,2 miljoonaa kauppaa ja 233,8 miljoonan dollarin poimittua arvoa käyttämällä mukautettua Dune-tietojoukkoa. Tässä on mitä he löysivät 🧵

2/ CEX-DEX arbitraasi hyödyntää keskitettyjen ja hajautettujen pörssien välisiä hintaeroja. Sen osuus lohkotilasta on <2 %, mutta Ethereumin lohkon arvosta >15 %. Se on valtava siivu MEV:tä, jota useimmat käyttäjät eivät koskaan näe.

3/ Elokuusta 2023 maaliskuuhun 2025 19 hakijaa keräsi 233,8 miljoonaa dollaria 266 miljardin dollarin + volyymista.

4/ Ja markkinat ovat erittäin keskitetyt. 3 parasta hakijaa – Wintermute, SCP ja Kayle – saivat ~75 % poimitusta kokonaisarvosta.

5/ Kaylen nousu oli dramaattinen. Vuoden 2024 puoliväliin asti pienenä pelaajana toimineen Kaylen volyymi räjähti yhtäkkiä, mikä osui samaan aikaan Titanin nousun kanssa rakentajana. Tilastollinen analyysi osoittaa tiukan takaisinkytkentäsilmukan: Titan voittaa lohkoja → Kayle arbeja → Titan kasvaa → toistoa

6/ Liikevaihto ≠ voitto • Neutraalit hakijat: reititä kaupat useiden rakentajien välillä, tee kilpailukykyisiä tarjouksia ja pidä enemmän nousua. • Eksklusiiviset/integroidut hakijat: jaa suurin osa tuloista rakentajansa kanssa ja varmista sisällyttäminen katteen kustannuksella.

7/ Wintermute/rsync ei kuole, vain kehittyy. Vaikka rsyncin rakentajaosuus putosi alle 5 prosentin, Wintermuten voittomarginaali elpyi kohdistamalla vain kannattavimpiin kauppoihin. He hyötyvät nyt enemmän etsijänä kuin rakentajana.

8/ Tämä tutkimus antaa meille tähän mennessä selkeimmän kuvan MEV:n toimitusketjun taloudesta: ✅ Kuka poimii arvoa ✅ Kuka pitää voittoa ✅ Kuinka eksklusiivisuus muokkaa Ethereumin rakentajamaisemaa Tutustu kaikkiin Dunen ⬇️ karttoihin