1/ 📜 Nowe badania właśnie opublikowane na jednym z najciemniejszych zakątków MEV: arbitraż CEX-DEX. @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai zmapowali 7,2 mln transakcji i 233,8 mln dolarów w wydobytej wartości, korzystając z niestandardowego zestawu danych Dune. Oto, co odkryli 🧵

2/ Arbitraż CEX-DEX wykorzystuje luki cenowe między scentralizowanymi i zdecentralizowanymi giełdami. Stanowi on <2% przestrzeni bloków, ale >15% wartości bloku na Ethereum. To ogromny wycinek MEV, którego większość użytkowników nigdy nie widzi.

3/ Od sierpnia 2023 do marca 2025, 19 poszukiwaczy wydobyło 233,8 mln USD przy wolumenie przekraczającym 266 mld USD.

4/ A rynek jest wysoce scentralizowany. Trzej najwięksi poszukiwacze—Wintermute, SCP i Kayle—zdobyli ~75% całkowitej wydobytej wartości.

5/ Wzrost Kayle był dramatyczny. Do połowy 2024 roku była to mało znacząca postać, ale nagle Kayle eksplodowała pod względem wolumenu, co zbiegło się z wzrostem Titana jako budowniczego. Analiza statystyczna pokazuje ścisłą pętlę sprzężenia zwrotnego: Titan wygrywa bloki → Kayle arbitrażuje → Titan rośnie → powtórz.

6/ Przychód ≠ Zysk • Neutralni poszukiwacze: prowadzą transakcje przez wielu budowniczych, konkurują w licytacjach i zatrzymują większą część zysku. • Ekskluzywni/zintegrowani poszukiwacze: dzielą się większością przychodu ze swoim budowniczym, zapewniając sobie włączenie kosztem marży.

7/ Wintermute/rsync nie umiera, tylko ewoluuje. Podczas gdy udział budowniczego rsync spadł poniżej 5%, marża zysku Wintermute odbiła się, koncentrując się tylko na najbardziej opłacalnych transakcjach. Teraz zyskują więcej jako poszukiwacz niż jako budowniczy.

8/ To badanie daje nam najczystszy obraz ekonomiki łańcucha dostaw MEV: ✅ Kto wydobywa wartość ✅ Kto zatrzymuje zysk ✅ Jak ekskluzywność kształtuje krajobraz budowniczych Ethereum Zobacz wszystkie wykresy na Dune ⬇️