هناك 43 BDCs مدرجة يتم تداولها في بورصة نيويورك وبورصة ناسداك. من بين هذه ، تركز الغالبية العظمى على الإقراض المباشر المدعوم من الرعاة (الائتمان الخاص التقليدي). يركز العدد القليل على الإقراض الاستثماري ، في حين أن هناك القليل منهم مع نموذج ائتمان خاص مختلط + أسهم خاصة. ويقع BDC واحد خارج هذه الفئات وهو فريد بشكل خاص (سيصل إلى ذلك قريبا). تم بيع سوق BDC بأكمله بقوة خلال الأشهر القليلة الماضية ، بحيث انتقلت BDCs من التداول في صافي قيمة الأصول في المتوسط في وقت سابق من هذا العام إلى خصم 20٪ تقريبا. هذا يدل إما على فرصة شراء رائعة في الائتمان الخاص السائل (80 سنتا على الدولار!) ، أو مشاكل كبيرة في دفاتر قروض الإقراض المباشر. يوجد مركز بروكنجز واحد فريد لا يركز على الائتمان الخاص أو ديون المشاريع أو الأسهم الخاصة. تمتلك شركة Palmer Square Capital BDC ، $PSBD ، محفظة من BSLs (القروض السائلة). على عكس كل مركز بروكنجز الآخر تقريبا ، الذي يحتوي حصريا على أصول المستوى 3 ، $PSBD لديه جميع أصول المستوى 2 ، وبالتالي يمكنه وضع العلامات في السوق بدقة إلى حد ما. بالنظر إلى هذه المحفظة السائلة الأساسية ، يمكن $PSBD (ويفعل) توفير صافي قيمة الأصول الشهري للمستثمرين ، يتم تقديمه في منتصف الشهر 8-K. نظرا للتكوين الفريد لمحفظتها ، فهي BDC الوحيدة التي تكشف عن صافي قيمة الأصول الشهرية المميزة في السوق. أحدث إفصاح عن صافي قيمة الأصول في 31 أغسطس. منذ الاكتتاب العام الأولي في يناير 2024 ، تم تداول $PSBD أسهم (الخط الأزرق أدناه) بما يتماشى مع صافي قيمة الأصول الأساسي ، أو قيمة محفظة القروض الأساسية الخاصة بها ، (الخط البرتقالي أدناه). حسنا ، لقد فعلوا ذلك حتى وصل سوق BDC إلى بعض التقلبات الرئيسية بدءا من مارس واكتسب زخما في أبريل ، حيث تحول سعر سهم $PSBD ماديا من صافي قيمة الأصول ، وتم تداوله إلى خصم صافي قيمة الأصول من رقمين. يمكننا تتبع أسعار السوق لمحفظة BSL المتنوعة من خلال صندوق Blackstone Senior Loan ETF $SRLN (الخط الأحمر). إنه يشبه إلى حد ما صافي قيمة الأصول $PSBD ، على الرغم من أن $PSBD يتم استدانته وعائده أعلى بمقدار 400 نقطة أساس + (وقد قام ببعض التوزيعات الخاصة). ومع ذلك ، فقد صمد سوق BSL بشكل جيد خلال الأسابيع العديدة الماضية ، حيث تعرض سوق BDC للضربة. أعتقد أن عمليات البيع في BDC كانت مدفوعة بالمشاعر والتدفق ، ولم تبررها الأساسيات ، وأن $PSBD يقدم دليلا يدعم هذه النظرية. $PSBD ليس ائتمانا خاصا ، على عكس جميع BDCs الأخرى تقريبا ، لكنه لا يزال عالقا في موجة شرسة من بيع BDC ، على الرغم من صمود سوق BSL بشكل جيد. لا ينبغي أن تنطبق مخاوف السوق بشأن دفاتر قروض الائتمان الخاصة على $PSBD. قبل عام واحد ، تم تداول $PSBD بما يتماشى مع صافي قيمة الأصول الخاص بها ، وفقا لمحفظة مميزة في السوق. بعد الوقوع في انهيار BDC ، يتم تداوله الآن بخصم -23.3٪ على صافي قيمة الأسعار.