Aave剛剛批准了tETH用於他們的核心實例。 這為什麼重要： tETH本質上是一個通過Aave本身運行的槓桿質押包裝器。現在用戶可以以這個已經最大槓桿的頭寸借入穩定幣。 這是遞歸槓桿上的遞歸槓桿。 就在幾週前，這筆交易因小幅利率飆升而造成了巨額損失。提款隊列達到了歷史最高，價差達到了歷史最低。 更糟糕的是：tETH已經在Prime Instance上，因此市場之間的隔離已經消失。壞帳傳染無處不在。 Aave的風險輪廓客觀上變得越來越高風險，隨著對Ethena的抵押品暴露增加，而tETH更是將其推向風險曲線的更遠端，個人認為。 雖然我喜歡Aave，並不是想要悲觀，但我預計機構資本在DeFi借貸領域的入駐將傾向於Morpho的金庫，而不是Aave。 通過Morpho，機構可以獲得不可變的可定制風險參數，並選擇他們想要的特定風險/市場暴露。 + 這已經是大多數DeFi策展發生的地方（Steakhouse、Gauntlet等）。 看看Coinbase的cbBTC市場在Morpho上的成功作為早期預覽（8%年收益率，同時僅暴露於cbBTC中的超級藍籌抵押品）。 傳統金融將選擇通過Morpho金庫來策劃資本，而金融科技公司（Coinbase、Robinhood、Revolut等）則將這些策劃的市場帶給零售客戶。 更容易以他們可以更有效地承保並保持合規的參數來插入和使用市場。