美國勞工統計局剛剛發布了2025年12月的《就業情況》報告： - 失業率從4.5%下降到4.4%，但在最近幾個月來是自2021年10月以來的最高點 - 12月失業人數為750萬 - 初次申請失業救濟的人數下降了1千，保持在209,000的低位（略高於預期的205k） - 勞動力參與率（62.4%）和就業人口比率（59.7%）在12月變化不大 - 因經濟原因而兼職工作的人數在12月變化不大，但同比增加了980,000人（！） 由於政府關閉，勞動數據中仍然存在一個巨大的空白，應該有10月的數據。 BLS報告似乎確認了勞動市場目前是「有些穩定」，正如Jerome Powell最近提到的。這是健康的信號，還是（AI）風暴前的寧靜？

2025年第三季的勞動生產力，剛由勞工統計局修訂，顯示： - 非農業商業部門勞動生產力增加4.9% - 非農業商業部門勞動產出增加5.4% - 工作時數增加0.5% - 單位勞動成本下降1.9% 這意味著在2025年第三季，工作變得更有效率，產出更高而成本更低，因為每小時的補償增長並未跟上生產力的激增。 實際每小時補償，經過消費者物價通脹調整後，在2025年第三季下降了0.2%。 然而，BLS數據顯示，過去四個季度單位勞動成本增加了1.3%。而實際每小時補償在四個季度中上升了0.3%。 你覺得你和你的AI所提供的額外產出和生產力，讓你賺得更多了嗎？

美國的貿易赤字在11月增加至568億美元，遠高於市場共識的405億美元。 這一數字幾乎是10月292億美元的兩倍，顯示出30多年來最寬的差距，以及隨著關稅政策變化而帶來的波動性。 特別是商品赤字大幅擴大至869億美元，比10月增加了279億美元。 進口增長了5%，而出口下降了3.6%。 消費品和工業投入在11月激增，與假日購物者的季節性需求和預先囤貨的關稅影響一致。 美國的商品和原材料出口減弱，這表明11月美國以外的需求正在減弱。這一點可能會因美元走弱而得到抵消。 持續的貿易赤字會減少季度GDP，並可能在美國增長數字中顯現出來，除非有強勁的消費者來抵消。 話雖如此，11月異常寬的差距和高赤字可能是關稅實施前的暫時激增。