我希望我能坐在这里告诉你，我们正处于牛市的开始，但事实是，我们并不是.....实际上，我们正处于牛市的结束。 牛市始于2009年3月，到今年年底市场达到顶峰时，涨幅将恰好达到1000%，历时17年。 自2025年4月以来的走势是市场有史以来最为抛物线的，这通常出现在我们接近顶部时。 “我们不会失败的信念” “这次不同的信念” “人工智能将改变一切”（类似于2000年的信念） 还有华尔街告诉散户继续买入，我们只是开始了一个新的牛市。 事实是，标准普尔500指数的市盈率平均值现在是其100年历史平均值的两倍。 而且 巴菲特指标现在为+215%（市场资本与GDP之比），这是有史以来最高的（作为参考，2000年的泡沫为+138%，2007年全球金融危机为+105%）....这就是为什么巴菲特有3500亿美元的现金。 图表也很清晰。 你是否想相信这并不关我的事，如果每个人都相信这一点，我们就不会处于这种情况。 我建议你至少为这种可能性做好准备。 应考虑安全避风港、被低估的头寸、新兴市场和其他处于相反周期的交易所。 对我来说，顶部还没有到来，所以我相信每个人都有时间做好准备，但现在把头埋在沙子里可能会代价高昂。 $SPY $SPX