[Отчет] Казначейство цифровых активов: от премиального к мультипликаторному Компании, занимающиеся казначейством цифровых активов, — это публично зарегистрированные фирмы, которые держат цифровые активы, такие как биткоин, в качестве основных активов на своих балансах, занимаясь при этом привлечением капитала и получением доходов. Возникнув из Strategy, модель в последнее время расширилась и включила в себя различные кейсы, такие как Metaplanet и DeFi-разработка. • Архетип премии: Премия NAV Strategy обусловлена ее относительно высокой доступностью и волатильностью по сравнению с ее базовыми активами. За счет привлечения дополнительного капитала компания создала маховик финансового инжиниринга, который активно извлекает выгоду из этой премии. • Экспансия и дифференциация: Metaplanet приняла стратегию быстрого накопления BTC, основанную на зависимости от конкретного внешнего капитала. Между тем, Sol Strategies и DeFi Development дифференцировались как операционные DAT, монетизируя их за счет стейкинга Solana и интеграций DeFi. • Многогранные риски: Модель DAT содержит присущие ей структурные уязвимости, включая коллапс премий (структурный риск), зависимость от цен на базовые активы (рыночный риск) и давление на погашение долга (финансовый риск). Эти риски усиливаются во время медвежьих рынков, что приводит к потенциальным нисходящим спиралям. • Проблемы устойчивого развития: Простое накопление активов является лишь первым шагом на пути к обеспечению оборотного капитала для ведения бизнеса. Чтобы обеспечить устойчивое присутствие на рынке, DAT должны участвовать в активном управлении активами или разрабатывать новые бизнес-стратегии с использованием цифровых активов. Ончейн- и оффчейн-модели монетизации, наряду с бизнесом на платформе, необходимы для преобразования временных премий в устойчивые рыночные мультипликаторы. С полным отчетом «Казначейство цифровых активов: от премиального к мультипликативному», подготовленным @Earl_Senor и @Touslesjours_70, можно ознакомиться по ссылкам ниже⤵️ АНГЛ: КОР: JPN: