[Rapport] Trésorerie d’actifs numériques : du premium au multiple Les sociétés de trésorerie d’actifs numériques sont des entreprises cotées en bourse qui détiennent des actifs numériques tels que le bitcoin comme actifs de base dans leurs bilans, tout en s’engageant dans la levée de capitaux et la génération de revenus. Issu de Strategy, le modèle s’est récemment étendu à divers cas tels que Metaplanet et le développement DeFi. • L’archétype de la prime de la prime de valeur liquidative : La prime d’ANR de la stratégie découle de son accessibilité et de sa volatilité relativement élevées par rapport à ses actifs sous-jacents. Grâce à une levée de fonds supplémentaire, elle a mis en place un volant d’ingénierie financière qui capitalise activement sur cette prime. • Expansion et différenciation : Metaplanet a adopté une stratégie d’accumulation rapide de BTC motivée par la dépendance à des capitaux externes spécifiques. Pendant ce temps, Sol Strategies et DeFi Development se sont différenciés en tant que DAT opérationnels en monétisant grâce au staking Solana et aux intégrations DeFi. • Risques multidimensionnels : Le modèle DAT contient des vulnérabilités structurelles inhérentes, notamment l’effondrement des primes (risque structurel), la dépendance aux prix des actifs sous-jacents (risque de marché) et la pression sur le remboursement de la dette (risque financier). Ces risques s’amplifient pendant les marchés baissiers, ce qui peut entraîner des spirales baissières. • Défis en matière de durabilité : La simple accumulation d’actifs n’est que la première étape vers la sécurisation du fonds de roulement des opérations commerciales. Pour établir une présence durable sur le marché, les fichiers DAT doivent s’engager dans une gestion active des actifs ou développer de nouvelles stratégies commerciales à l’aide d’actifs numériques. Les modèles de monétisation on-chain et off-chain, ainsi que les entreprises basées sur des plateformes, sont essentiels pour convertir les primes temporaires en multiples de marché durables. Le rapport complet « Digital Asset Treasury : From Premium to Multiple » rédigé par @Earl_Senor and @Touslesjours_70 peut être consulté via les liens ci-dessous⤵️ ENG: KOR: JPN :