"Aerodrome și @base livrează literalmente un produs de până la 300 de ori mai bun decât cele mai mari instituții sau cele mai în vogă startup-uri fintech. Pentru mine, asta este o revoluție. Și este una în care suntem încă în primele zile."

În 2025, Aerodrome a procesat un volum de 177 miliarde de dolari și a devenit principalul loc de lichiditate pe bază. Asta îl face unul dintre cele mai clare experimente live din economia DEX bazată pe ve-uri de astăzi. În 2025 până acum, Aerodrome a procesat peste 177 miliarde de dolari în volum total de tranzacționare, alimentat în principal de pool-urile Slipstream. Lichiditatea concentrată a devenit rapid locul dominant, pool-ul WETH–USDC (CL100) clasându-se ca cel mai mare pool APY din toate lanțurile, cu ~57,5% APY în 2025. Aerodrome a apărut, de asemenea, ca principalul loc de lichiditate pe bază. Pe parcursul anului, a deținut constant peste 50% din DEX TVL și cota de piață, înaintea unor alternative precum Uniswap, PancakeSwap și Balancer. Această dominație a persistat prin mai multe rotații de piață, sugerând că lichiditatea era relativ durabilă, nu doar motivată de stimulente (unul dintre lucrurile mele preferate la Aerodrome). Comportamentul de blocare a întărit această imagine. În medie, ~50% din aprovizionarea AERO a rămas blocată, cu o durată medie a blocajului de ~3,7 ani. Majoritatea pozițiilor veAERO s-au concentrat aproape de lungimea maximă a blocajului, creând o aliniere pe termen lung între deținătorii de tokenuri, stimulente de lichiditate și rezultate de guvernanță. Din perspectiva designului sistemului, aceste trei dinamici au contat mai mult decât ratele anuale de tip principal: - Debit de volum susținut, - Cota de lichiditate persistentă - Angajament de token pe termen lung. Împreună, ei sugerează că Aerodrome, la sfârșitul anului 2025, a funcționat mai puțin ca un program de lichiditate pe termen scurt și mai mult ca un sistem de coordonare a capitalului cu participare durabilă. Piețele de mită s-au maturizat, de asemenea, pe parcursul anului, cu mai multe protocoale revenind pentru campanii recurente decât pentru stimulente ocazionale, sugerând că costurile de achiziție a lichidității au fost competitive. Intensitatea comisioanelor în raport cu TVL a rămas, de asemenea, ridicată pe tot parcursul anului 2025, indicând o utilizare puternică a lichidității implementate. 2026: MetaDEX03, expansiunea și ce trebuie să meargă bine Privind spre 2026, Aerodrome și Velodrome plănuiesc să se unifice sub MetaDEX03, extinzându-se dincolo de Base și poziționând sistemul nu ca o implementare DEX unică, ci ca un sistem de operare DEX mai larg. Este o încercare de a redesena modul în care lichiditatea este coordonată, evaluată și monetizată între lanțuri. În centrul viziunii MetaDEX03 se află două idei: 1. Să capteze mai mult din valoarea care se scurge în prezent din DEXuri 2. Implementarea stimulentelor mai eficient, bazate pe condiții reale on-chain, nu pe programe fixe. Pe partea de captare a valorii, MetaDEX03 introduce mecanisme interne de licitație MEV și flux de ordine concepute pentru a intercepta valoarea care astăzi se acumulează în principal către secvențiatori, căutători sau intermediari externi. Ideea este de a detecta activitatea condusă de MEV, de a ajusta dinamic taxele ca răspuns și de a internaliza o parte din acea valoare direct în motorul economic al protocolului. Dacă va avea succes, acest lucru ar schimba semnificativ profilul de venituri al unui DEX, mutându-l de la modelele doar cu taxă și către un set mai diversificat de fluxuri de numerar. Acest lucru contează deoarece lichiditatea pe Ethereum L1 este scumpă. Lichiditatea sustenabilă pe L1 nu poate depinde la nesfârșit doar de emisiile tokenilor. Pentru ca MetaDEX03 să funcționeze într-un mediu mai competitiv, veniturile reale trebuie să compenseze presiunea de vânzare, altfel sistemul riscă să revină la cicluri de stimulente pe termen scurt. Aici devine centrală motorul REV. Prin agregarea fluxurilor de venit precum capturarea MEV, taxele agregatorului, taxele de rutare cross-chain și plățile prin flux de ordine, MetaDEX03 își propune să recicleze programatic valoarea înapoi în sistem prin răscumpărări și recompense către operatorii de tokenuri. În teorie, acest lucru creează o cerere continuă pentru tokenul care contrabalansează vânzarea furnizorilor de lichiditate, reducând dependența de inflație ca principal mecanism de stimulente. Pe partea de implementare a stimulentelor, MetaDEX03 introduce motorul AER (Adaptive Emissions Rate). În loc de programe statice de emisii sau reglaje manuale ale guvernanței, emisiile sunt menite să răspundă dinamic la activitatea reală a pieței. Fondurile cu generare puternică de comisioane primesc recompense competitive, în timp ce plata excesivă pentru lichiditatea subutilizată este redusă. În perioadele de cerere bruscă, emisiile pot crește temporar pentru a menține adâncimea, apoi se pot normaliza odată ce condițiile se stabilizează. Dacă este implementată corect, aceasta reprezintă o evoluție semnificativă față de modelele anterioare bazate pe ve. Încearcă să transforme emisiile de la un instrument contondent într-un sistem de control receptiv, bazat pe producția economică reală. MetaDEX03 extinde, de asemenea, aria sistemului prin rutarea de lichiditate cross-chain (Metaswaps), automatizare (Autopilot) și un strat de interoperabilitate (Metalane). Aceste componente urmăresc să facă lichiditatea și guvernanța mobile între lanțuri, reducând fragmentarea și permițând stimulente pentru a opera la nivel de rețea mai larg, în loc să fie izolate pe fiecare implementare. Totuși, extinderea din 2026 introduce mai multe întrebări deschise care vor determina dacă acest model poate reuși dincolo de Base. În primul rând, riscul de execuție. Capturarea internă MEV și ajustarea dinamică a taxelor sunt medii tehnic complexe și extrem de adversariale. Diferența dintre capturarea teoretică a valorii și cea realizată nu este neglijabilă, mai ales pe Ethereum L1, unde competiția MEV este intensă. Dacă ratele de capturare sunt semnificativ mai mici decât se aștepta, volantul veniturilor slăbește. În al doilea rând, suficiența economică. Pentru ca motorul REV să schimbe semnificativ rezultatele, veniturile din afara emisiilor trebuie să fie suficient de mari pentru a compensa atât presiunea vânzării LP, cât și costul de oportunitate al furnizării lichidității pe L1. Dacă veniturile rămân marginale în raport cu emisiile, sistemul riscă să transporte economia de tip L2 într-un mediu L1 unde s-ar putea să nu fie competitiv. În al treilea rând, continuitatea comportamentală. Un pilon cheie al performanței Aerodrome în 2025 a fost comportamentul de lungă durată al blocajelor și participarea consecventă la guvernanță. Ar fi interesant de văzut dacă o cultură similară a blocajelor persistă într-un mediu L1 cu taxe mai mari și mai matur, unde participanții ar putea fi mai puțin dispuși să aloce capital pentru orizonturi multianuale. Gânduri finale: MetaDEX03 este una dintre cele mai ambițioase încercări de până acum de a împinge ve-economia dincolo de lichiditatea bazată pe emisii și către un sistem adaptiv de coordonare a lichidității, cu adevărat subvenționat de venituri. Datele din @base oferă o bază solidă, dar 2026 este adevăratul test. Istoric, designurile ve(3,3) au avut dificultăți în a se scala sau a rezista în timp. @DromosLabs este prima echipă care a reușit cu adevărat să facă acest model să funcționeze în practică, iar dacă execută corect extinderea lor, au o oportunitate reală de a captura o cotă semnificativă din piața existentă de lichiditate on-chain. Personal, sper să reușească. Dacă o vor face, ar reprezenta un pas important înainte în modul în care lichiditatea on-chain este coordonată și recompensată.

JUST IN: 🇺🇸 Bank of America spune că băncile vor trece la onchain în următorii ani.