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I dati sul mercato del lavoro statunitense di agosto, pubblicati ieri sera, mostrano che le nuove assunzioni sono state significativamente inferiori alle attese, il tasso di disoccupazione è in linea con le previsioni e la crescita salariale è conforme alle aspettative. Questo è anche un punto chiave di cui abbiamo parlato stamattina riguardo alle nuove assunzioni non agricole; un forte calo delle nuove assunzioni implica una maggiore aspettativa di un possibile taglio dei tassi, il che significa che un taglio a settembre è praticamente certo, con la possibilità di un abbassamento di 50 punti base. Inoltre, la crescita salariale conforme suggerisce che l'inflazione nel settore dei servizi nel CPI di metà mese non sarà probabilmente più forte. In generale, questo è un segnale positivo per il mercato.
Naturalmente, il fatto che il mercato del lavoro sia molto al di sotto delle attese potrebbe far sorgere preoccupazioni per una recessione, il che è comprensibile. Tuttavia, se consideriamo i PMI dei servizi di ieri e il PMI manifatturiero di martedì, possiamo interpretare questo come un rallentamento locale piuttosto che una recessione. Inoltre, il forte indebolimento del mercato del lavoro deve tenere conto delle trasformazioni strutturali portate dalla rivoluzione tecnologica dell'IA.
5 set, 10:18
I dati pubblicati ieri sera sugli Stati Uniti per agosto sono in realtà piuttosto buoni: la crescita dell'occupazione ADP è stata inferiore alle attese, mentre le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono leggermente superiori alle previsioni, entrambi indicano che il mercato del lavoro sta rallentando, rafforzando ulteriormente le aspettative di un abbassamento dei tassi. Successivamente, l'indice PMI dei servizi globali di agosto è risultato leggermente inferiore alle attese ma sopra la soglia di espansione, mentre l'ISM dei servizi è stato superiore alle previsioni (con l'indice occupazione che si contrae per tre mesi consecutivi, l'indice dei prezzi dei servizi leggermente sotto le attese e l'indice degli ordini che supera di gran lunga le previsioni), il che indica che i fondamentali economici sono solidi e la resilienza dei servizi al consumo è ancora presente. Questo si avvicina a quello che abbiamo definito il miglior scenario: l'economia non ha problemi, il mercato del lavoro sta rallentando e i prezzi non sono molto forti. Questo ha spinto ieri sera il mercato azionario statunitense a salire complessivamente, con il Russell 2000 che ha guidato i guadagni. A causa della regolamentazione del Nasdaq, il mercato delle criptovalute è stato invece colpito.
Naturalmente, la cosa più importante rimangono i dati non agricoli di oggi e quelli sul CPI di metà mese. Come abbiamo discusso in precedenza, stasera i dati non agricoli dovrebbero essere il più vicini possibile alle attese (un leggero scostamento rispetto alle previsioni, che sia in linea, leggermente inferiore o leggermente superiore va bene);
se sono molto inferiori alle attese, ci sarà un'aspettativa maggiore di un abbassamento dei tassi, ma il mercato dovrà affrontare un piccolo impatto dovuto alle preoccupazioni per una recessione;
se sono molto superiori alle attese, sarà naturalmente il peggiore scenario per il mercato, e il percorso per l'abbassamento dei tassi dovrà cambiare.
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