$BTBT esittelee tekoälyinfrastruktuurin tytäryhtiönsä White Fiberin (WYFI) listautumisantia, josta ~20 % se aikoo irtautua tällä viikolla verottomassa kaupassa. $WYFI on teknologiapohjainen datakeskusalusta, joka on suunnattu yksityisiin pilvipalveluihin ja turvallisiin tekoälytyökuormiin. Se on pieni, mutta listautumisannin jälkeinen voi olla yksi halvimmista ja unohdetuimmista tekoälyinfrastruktuurin resursseista julkisilla markkinoilla. Vaikka WYFI ei ole REIT julkaisun yhteydessä, se on rakenteellisesti esijohdotettu valitsemaan REIT-tila ajan myötä. Tämä tarjoaa tulevaisuuden potentiaalia verotehokkaaseen kassavirtaan, pääsyyn reaaliomaisuuden pääomamarkkinoille ja REIT-tyylisiin arvostuskertoimiin. Strategia viestii pitkäaikaisesta infrastruktuurista lyhyen syklin laskennan sijaan: Tämä ei ole GPU-kauppa. WYFI keskittyy tekoälyinfrastruktuurin kiinteistö-, teho- ja kaistanleveyskerrokseen: >Jälkiasennetut kaupunkireunan datakeskukset >Nopea build-to-lease-suoritus (2 kuukautta vs. 9–12 hyperskaalaajille) >7 vuoden asiakassopimukset >5,25 %:n velka Royal Bank of Canadalta (vs. 10–11 prosentin GPU-rahoitus) Lippulaiva 99 MW:n alueella on jo allekirjoitettu 230 miljoonan dollarin arvoinen käyttöoikeussopimus 7 vuoden aikana, ja kuusi muuta vastapuolta on ilmaissut kiinnostuksensa. Laitos voi skaalautua 200 MW:iin, ja sitä tukee laajempi 1,3 GW:n putkisto 7–9 paikassa. 📊 Arvostuksen tilannekuva: >Listautumisannin keskipisteen oman pääoman arvo: 558 miljoonaa dollaria >Arvioitu velkakapasiteetti: 500 miljoonaa dollaria >Implisiittinen yritysarvo: ~1,05 miljardia dollaria >Liikevaihto: 2 miljoonaa dollaria kriittistä MW:ta kohden vuodessa, korkeampi kuin CORZ (1,45 miljoonaa dollaria) tai APLD (1,85 miljoonaa dollaria) >2026E käyttökatekerroin: 8,5–9,0x Sitä vastoin CRWV:n CORZin hankinta merkitsee ~14-kertaisen käyttökatteen arvostusta, vaikka läpimenoajat olisivat pidempiä ja liikevaihto käytössä olevaa MW:ta kohden pienempi. WYFI on aikaisempi ja pienempi, ja se voisi hyötyä korkeammasta yksikkötaloudesta ja rakentaa ketteryyttä. Jos toteutus jatkuu, nykyinen arvostus voi arvioida uudelleen mielekkäästi, 60–70 prosentin nousun vain saavuttaakseen vertaistason kertoimet. Vielä suurempi mahdollisuus piilee putkiston muuntamisessa. Jos WYFI ansaitsee jopa 300 MW vuoteen 2026 mennessä nykyisellä hinnalla, se tarkoittaa 600 miljoonan dollarin vuotuista tulopotentiaalia ennen liukuportaita tai lisäpalveluita. WYFI:n pääomastrategiassa painotetaan infrastruktuurin käyttöönottoa laitteiston omistajuuden sijaan. Se välttää kalliita GPU-vuokrasopimuksia ja hyödyntää sen sijaan kiinteistöjalanjälkeään, apuohjelmien sijoittelua ja edullisen velan saatavuutta. Toteutus ja pääomarakenne ovat kuitenkin avainasemassa. BTBT on historiallisesti tukeutunut osakkeiden liikkeeseenlaskuun kasvun rahoittamiseksi. Sijoittajat haluavat nähdä, että WYFI voi skaalautua käyttämällä institutionaalista velkaa, ankkuriasiakkaiden ennakkositoumuksia ja projektitason rahoitusta jatkuvan laimennuksen sijaan. RBC-laitos on vahva signaali, mutta osakkeenomistajien arvon säilyttäminen edellyttää jatkuvaa kurinalaisuutta. Jos WYFI pystyy toimittamaan, se tarjoaa eriytetyn tavan tutustua tekoälyinfrastruktuurin rakentamiseen: vähemmän tietojenkäsittelyn jahtaamisesta ja enemmän sen mahdollistamisesta turvallisen, skaalautuvan ja pääomatehokkaan infrastruktuurin avulla.